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标题: 齐鲁证券：降息对医药行业影响甚微 [打印本页]

作者: aidebaobao 时间: 2012-8-2 23:56 标题: 齐鲁证券：降息对医药行业影响甚微

　　2012年7月6日人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基准利率，其中金融机构存款基准利率下调0.25%，一年期贷款基准利率下调0.31%，2012年以来固定存款和贷款基准利率平均下调约0.5个百分点。
　　齐鲁证券认为，整个医药行业方面，连续两次降息后，按照目前整个行业的负债和存款情况，初步测算2012年对整个医药行业净利润影响幅度约在-0.01个百分点，整体不会对行业构成实质性影响。
　　其中子行业表现差异较大，按影响由正到负排序为医药商业>生物制品>化学制药>中药>医疗服务>医疗器械，考虑到行业的高成长性，齐鲁证券认为降息对医药商业的正面影响较大，负债率越高者受益越大。
　　按照最新行业数据，5月份，医药产业完成产值1469.3亿元，同比增长17.2%，3月份以来生产增速持续下降的趋势有所缓解。齐鲁证券认为目前行业已经逐步走出毒胶囊事件的影响，在目前付费方式改革下刚需将充分释放，预计利润增速全年或呈V字型。
　　根据国家医改的目标，2012年将进一步扩大基本药物制度的实施范围，制定基本药物零售指导价格，定期动态调整，部分产品试行统一定价。但齐鲁证券认为短期价格下探空间有限，不会对行业构成实质性利空。
　　齐鲁证券表示，依然看好下半年整个医药板块的结构性行情，在行业不出台大的利空政策背景下，下半年可能存在一段行业政策的真空期，因此医药行业有望复制房地产上半年行情，其核心因素在于医药和地产同样关系到民生、限制、刚需以及政策放松的预期。
　　齐鲁证券建议关注4条投资主线：1、具有独特品种资源或优势业务组合公司，包括昆明制药、红日药业、复星医药、众生药业；2、受宏观政策影响较小的领域，包括汤臣倍健、东阿阿胶、山大华特，以及尔康制药；3、受益基药政策改善的科伦药业；4、研发驱动型公司，例如翰宇药业和双鹭药业。

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