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标题: 多氟多：六氟磷酸锂项目将试产 [打印本页]

作者: wxs1986 时间: 2012-8-3 02:51 标题: 多氟多：六氟磷酸锂项目将试产

　　多氟多化工股份有限公司(多氟多，002407)6月2日发布公告，六氟磷酸锂项目一期 “年产1000吨六氟磷酸锂及配套氟化锂生产线”土建工程、安装工程、设备调试基本结束，达到开车试生产状态，在得到环保部门批复后将进入试生产状态；同时，二期“年产1000吨六氟磷酸锂及配套产品生产装置”将于2013年建成投产。
　　资料显示，多氟多使用超募资金1.25亿元实施年产2000吨六氟磷酸锂及配套产品生产线项目，原计划分三期建设。之后，调整项目建设进度，分为两期完成。
　　我们认为，六氟磷酸锂将成为公司未来盈利的重要来源。
　　去年全球六氟磷酸锂需求在5500吨左右，市场主要由日本三家企业垄断，国产化率不足5%。目前国内突破六氟磷酸锂技术的厂家只有多氟多、天津金牛、九九久，其中，多氟多的产业化规模和技术都相对领先。
　　多氟多是传统无机氟化工龙头企业，不仅自产氢氟酸和氟化锂，还拥有萤石资源，相比国外企业具有接近原材料和下游客户的优势，相比国内同行具有更低的生产成本。
　　公司经过6年研发，六氟磷酸锂于去年实现量产，销量达到160吨(产能利用率达到100%)。去年的小规模量产为公司建立客户联系做好了充足的准备，我们预计今年公司将加快产能扩张速度，今年销量有望达到800吨。目前公司产品已经获得国内不少成规模电解液厂商的认可，产品供不应求，我们对于公司今年六氟磷酸锂放量持乐观态度。
　　我们预计，公司六氟磷酸锂成本在10万元/吨左右，按照目前25万元/吨(含税)的价格计算，公司毛利率56.52%，吨毛利13万元，吨净利10万元。谨慎假设，公司2012年六氟磷酸锂销量450吨，则贡献净利润4500万元，贡献每股收益0.20元。
　　与此同时，公司的传统业务电解铝因行业不景气拖累公司业绩。根据百川资讯统计的数据，2012年以来，电解铝行业开工率不断下滑，5月份的开工率在八成左右。电解铝开工率的降低将导致公司主要产品冰晶石和氟化铝量价齐跌。
　　投资建议：保守预测公司2012年-2014年净利润分别为1.25亿元、1.76亿元和2.02亿元，对应摊薄每股收益为0.56元、0.79元和0.91元。考虑到公司行业龙头地位，我们给予公司2012年35倍估值，对应目标价19.6元，给予“增持”评级。

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