CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 7月基金销售频发超预期小公司借债基翻身 [打印本页]

作者: notesbook 时间: 2012-8-3 03:15 标题: 7月基金销售频发超预期小公司借债基翻身

“很难理解，听到这些消息，我们都很惊讶。”上海某基金公司深圳区域的市场总监对记者表示。
　　7月份，基金销售市场频现“意外”：名不见经传的新生代基金公司——财通基金（微博）发行的财通多策略稳健债券基金募资36.08亿元。
　　紧接着，招商基金7月17日发行的招商信用增强基金首日上市两小时售罄，一天募资近40亿元；只隔一天，7月18日南方润元募集结束，规模超过85亿元。而6月份，除去理财基金，新基金的首次募资规模只有9亿元。
　　如果说南方基金渠道根基牢固，优势明显的话，招商基金和财通基金在渠道方面并无太多优势，这也是行业内对后两家公司的销售感到吃惊的原因。
　　相同的是，上述基金均是债券型基金。“债市下半年收益率将会是横盘休整。债券基金的投资者很可能达不到预期的回报。”某券商FOF产品的投资经理表示。
　　热销解密
　　对招商基金而言，公募产品上一次首日售罄的记忆还停留在2007年，后来，基金历史上还出现多次首日售罄的案例，但均与招商基金无缘。
　　而招商基金上一次募资超过40亿元，还是在2009年5月份，其发行的招商行业领先募集了44.75亿元，此后招商基金的销售便不温不火。招商300分级、TMT50ETF募资规模均只有3亿多。
　　“招商基金股东方招商银行对其支持较多。业内传言，马蔚华对招商基金新任总经理徐小松颇为认可。”上海某基金公司市场部人士表示，该公司分管销售的副总甚至专门要求部下打探招商信用增强首日售罄的原因。
　　从数据看，此次招商银行确实售出了33亿元，而该基金托管行则是中国银行。但上述推测遭到多家基金公司负责银行渠道人士的否定。“招商银行很市场化，不会因为有关联关系而格外照顾。”
　　记者也得到招商基金确认：招商银行并未对招商基金额外照顾。
　　对于招商银行和招商基金发动大量机构客户购买该基金的传言，招商基金表示：“机构一般会在募集最后时期购买，这次很少有机构买到了该基金。”
　　对财通基金，外界有传言称：“财通基金负责渠道的总监是原汇添富过去的，销售能力很强。”
　　但事实上，经了解，该人士过去在汇添富只负责华东片区，并且财通多策略在华北、华东、华南的销售量相差不多，占比都是30%多。
　　而对于帮忙资金非常多的说法，财通基金内部人士透露，不排除有帮忙资金，但占的比例非常小。
　　实际上，就连财通基金内部都认为自己的运气较好。财通多策略发行区间是6月11日至7月11日，在该基金销售的中间阶段，并无其他债券型基金发行。
　　因为当时正逢年中银行揽存的关键时期，许多基金公司都会主动避开这一时期。但财通基金的主销售行工商银行提前完成揽存任务，反而需要将客户存款转化成收益更高的产品。
　　招商信用增强基金则被认为是，受益于上半年收益率达11.82%的招商信用添利，该公司其余固定收益类产品表现优异，具有明显的示范效应。
　　债市牛气不再？
　　但当南方润元7月18日传出募资85亿的消息传出后，基金业人士坦言，债券型基金的盛夏来了，财通多策略和招商信用增强虽有各自原因，但第三只让行业意外的债券型基金诞生后，就不再是意外了。
　　“上半年，债基的表现刺激了财富效应的形成。”这是上海某基金公司市场部总监在看到南方润元募集结果后认为。
　　年中盘点后，债券型基金平均净值增长率超过6%，不仅跑赢大盘、跑赢CPI、跑赢银行一年期定存利率，更跑赢了高风险高回报的股票型基金。
　　而在连续降息和降准之后，银行的流动性也有所释放，“银行对债券型基金推送更加卖力。”
　　此外，中西部地区的投资者也被调动了起来。据银行渠道方面透露，招商信用增强在武汉和西安两地的销售量都超过2亿元。
　　招商信用增强在西部地区的总销售量达7.5亿元，中部地区销售量4.5亿元。两者合计12亿元，而华东和华南片区销售量合计只有8亿元。
　　事实上，这一情况非常类似2007年股基的销售，在2006年入场的还多是东部地区，但2007年入场的资金则更多来自中西部。此后股市巨大的系统性风险开始显露。
　　未来债市会否重蹈覆辙？让人记忆犹新的是，2011年二、三季度，债市刚刚经历过大幅下跌。
　　“目前还不会出现较大的风险，但收益率情况不会像上半年那么高了。”上海某合资基金公司的研究总监认为。在其看来，债券的收益率显然会随着降息相应下降。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)