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标题: 转融通短期对券商影响不大 [打印本页]

作者: 蜡小新 时间: 2012-9-11 18:11 标题: 转融通短期对券商影响不大

　　继相关监管规则出台后，中国转融通试点今日正式启动，国内券商板块昨日迎利好涨1.28%。多位证券业人士就此向早报记者表示，短期内转融通业务对券商的影响并不大，应警惕市场的短期效应。
　　目前，首批转融试点券商初步定为11家，其中6家为上市券商，包括海通证券、华泰证券、招商证券、广发证券、中信证券和光大证券。
　　市场分析，从证券公司已进行的融资融券业务利润贡献度来看，三年内转融通业务对券商的利润贡献都将有限。中国证券业协会的数据显示，今年前6个月，融资融券业务共为券商带来人民币21.6亿元收入，占该行业净利润的9.5%。
　　然而，融资融券业务推出两年半时间，其增速却异常迅猛。国泰君安证券研究报告指出“转融通预计可提升证券业杠杆率15个百分点，对于改变证券业盈利模式具有重要意义”。
　　在佣金大战下，证券公司的经纪业务遭遇挑战。融资融券业务的推出则极大的改变证券公司经纪业务“靠天吃饭”的困境。A股市场融资融券业务自2010年推出以来，业务规模持续快速增长，目前市场平均融资融券业务收入占经纪业务收入的比例在20%左右。以国泰君安为例，2012年上半年，其融资融券业务收入2.93亿元，其中利息收入1.89亿元，佣金收入1.04亿元，较2011年同期业务收入1.44亿元增长了103%。
　　中金公司昨日预测，目前融资利率为6个月基准利率加3个百分点，对应利率为8.6%，其预计，转融通推出之后，无论是转融资还是转融券，证券公司的利差均为2个百分点左右。2015年将贡献收入44亿元(其中利息净收入和佣金收入各为23亿元和21 亿元)，占证券行业总收入的2%；以50%~55%的净利润率计算，将贡献净利润23亿元，占证券行业净利润的3.2%。如果考虑利用自有资金开展的两融业务，融资融券(含转融通)合计将贡献13%的收入和23%的净利润。
　　在收益贡献有限的情况下，上市券商的解禁压力不小。公开信息显示，8月份A股已迎来券商股解禁的高峰，西部证券、国海证券、方正证券、光大证券、广发证券等公司限售股解禁，加上7月30日解禁的华泰证券，对市场的心理压力并不小。

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