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标题: 保险资金：大跌引发者还是受害者 [打印本页]

作者: susana 时间: 2012-9-12 12:47 标题: 保险资金：大跌引发者还是受害者

“为什么每次大跌都把罪名强加在保险资金的头上呢？”3月1日，一位保险资金管理公司的人士说，“但事后又总是证明我们是清白的。”
2月27日A股市场十年未遇的暴跌，让人们三天之后仍心有余悸，从机构到个人投资者无一例外被“搞懵了”，有人惊呼历史在重演——— 中国A股再现美国1987年10月19日“恶搞式”股灾。
而话语权直逼基金的保险资金再次成为“口舌”的焦点。
保险资金在做什么？
2月27日的保险资金又到底在做什么呢？
北京一家老牌基金公司的副总表示，公司并没有遭遇保险资金大规模赎回。“我们的几家大机构客户都没有减持的意向，周二全天公司都没有接到过保险公司的大额赎回请求，”他非常确定地说，“作为成熟的机构投资者，保险资金过去对基金进行大规模赎回的现象肯定不是一个趋势”。
他还表示，“反而在春节过后的第一个交易日，就有大保险公司向我们表示了申购基金的意向”。
深圳一家基金公司的投资总监也表示了类似的观点。他说，“经过去年基金销售高峰之后，基金行业持有人的结构发生了大幅的转变——— 个人投资者取代保险机构成为大多数开放式基金的主要客户。过去曾经发生的保险资金巨额赎回基金、导致基金被动大规模减仓的情况，今后将很难重现。”
他分析：“即便就保险机构自身的投资操作而言，我们也未感受到他们有太大的调整。”
而保险资金一方也表示，大跌完全出乎意料。
如果说基金方面，保险资金暂且“按兵不动”，但其直接投资的股票呢？
“大跌并不会改变我们的股票价值投资策略。”中国人保资产管理公司的一位人士说，作为长期投资者，保险资金不会在乎市场暂时性的短期波动，虽说普遍看好估值偏高的品种，但今年以来低价股涨势不错，而囿于本身投资渠道就比较少，所以并不急于出货。
一位市场分析人士认为，27日刚开始时，出货的人很少，何况是保险资金。但之后就迅速演一位市场分析人士认为，27日刚开始时，出货的人很少，何况是保险资金。但之后就迅速演变成一种连锁反应，那么大的行为只可能发生在机构之间博弈——— 抢先出货，随后市场出现恐慌情绪即变成中小投资者的跟风抛售。
另一种说法是 “保险资金被要求减仓”。然而，总体上，保险资金选择持有的大多为业绩稳健的蓝筹股，如果真的抛，多少才合适？并且，保险资金不持有股票，又去选择什么投资渠道？
“归根到底，还是市场高点时，获利盘太多，紧张情绪造成的；即使保险资金要抛也没有那么大的影响力与主导性，最根本原因还是从众心理所引起的连锁反应。”中国人寿资产管理公司的一位人士说。
后市策略
中国人保资产管理公司崔斌博士认为，此次3000点位的调整，抛开诸如加息、资本利得税、监管部门查处违规资金等说法，最大的诱因还是两点：市场估值整体偏高与合理的技术调整。
因此，崔博士颇看好后市，他建议，如此阶段性的调整短期内不会结束，而在此过程中，广义而言，应该是调仓换股的较好机会，比如选择一些估值偏低的股票。另外，毕竟，牛市的下跌与熊市有着本质不同，熊市是95%的股票都会下跌，而牛市做为一种阶段性调整，很多股票还是会逆市上涨；估值好的行业，选择成长性股票也是不错的投资机会。
但是，保险资金不介意短期巨量调整的原因何在？“很大程度上，保险资金有足够的底气做如此的表白。”业内分析。当然，不只是保险资金，其他机构也是如此，去年各个投资收益挣得盆满钵盈；今年一月份伊始仍保持了好的势头，因而，多数保险资产管理公司的投资收益至少不低于10%-20%。
据统计，截至春节前，沪深两市157家公司披露2006年的年报显示，金属、石化、房地产板块则为保险资金聚集地，诸如南山铝业、盐湖钾肥000792、金融街000402、恒瑞医药、山东黄金、吉恩镍业、宜华木业、云铝股份、宇通客车和澄星股份为其前10大重仓股。
数据显示，3月1日，上述股票几乎全线下跌，均幅5.7%；而这显然远远低于保险资金一月份的股票平均投资收益率。
“但年报披露的并不代表现在，其实今年以来，一些保险机构已进行了仓位的结构调整，”业内人士分析。另一家保险资产公司“但年报披露的并不代表现在，其实今年以来，一些保险机构已进行了仓位的结构调整，”业内人士分析。另一家保险资产公司人士透露的投资策略是 “在中长期配置中做一些结构调整，从估值高的品种换到估值低的品种，从而增加防御性”。这一观点与上述崔所言不谋而合，似乎达标代表了保险资金的普遍策略。

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