标题: [20080619]行业点评_航空运输_地震因素助力,5月份增速下滑演变为成负增长 [打印本页]
作者: sunlimei 时间: 2008-6-20 15:47 标题: [20080619]行业点评_航空运输_地震因素助力,5月份增速下滑演变为成负增长
【内容摘要】:一、航空行业:l 五月份,航空业运营状况继续恶化,需求出现负增长,客座率明显下滑。5月单月,国航、东航收费客公里(RPK)同比分别下降6.7%和6%,南航同比略增1%。国航、东航、南航客座率分别同比下降4.5、2.9、1个百分点。l 航空需求增速下滑的主要原因是:(1)"5.12"地震影响严重,西南地区的旅游公务需求基本停滞;其中国航受损最为严重,成都次枢纽仅5月中下旬就取消航班958班。国航国内收费客公里下降8.8%,国内客座率下降5.2个百分点,成为三大航中下降最多的公司。(2)国际航线上,一方面航空公司迫于成本压力开始缩减航班,另一方面中国政府收紧了对国外旅客的签证政策,导致国航和东航的国际航线运量分别下降了3%和7.67%。(3)通胀对下游需求的影响开始逐渐显现。5月份CPI同比上涨7.7%,成品油调价预期强烈,企业及居民成本支出大幅上升,直接导致企业压缩出差开支、居民减少旅游出行。l 预计未来几个月,航空公司将受到需求下降和油价上涨的双重挤压。虽然运力增长可能在6月份之后增速加快,但促使航空需求增速下降的几个因素短期内仍然存在,国内航空需求在奥运会期间可能会继续萎缩,国际航线航班的缩减将更加明显。国内成品油价格上调的呼声越来越高,航空煤油价格可能在三季度与国际油价接轨,尽管国内燃油附加费会同步上调,但杯水车薪难解成本之痛。二、机场行业l 5月份,浦东、白云机场航班起降增速较4月份有所回升,但国际航线增速出现同比下降。浦东机场由于三号航站楼正式运行,起降架次同比增长10.7%。白云机场增长7.7%。深圳机场同比增速从4月份的5%下降为2.4%。虹桥机场航班起降则同比下降了0.8%。l 旅客吞吐量增速持续下滑,国际航线同比出现负增长。增速最快的白云机场也仅有6.3%;深圳机场同比增长仅1.9%,增速较前4个月明显下滑;浦东和虹桥机场则分别同比下降了0.3%和2.1%。l 货邮吞吐量增速有所回升。浦东机场和虹桥机场货邮吞吐单月实现了24.4%和12.5%的增长。白云机场和深圳机场旅客吞吐量增长12.1%和7.1%,均有所反弹。国内制造业转型对货运吞吐量的长期影响还有待观察。三、投资评级l 维持对航空"中性"投资评级,关注地震后6月份运量增速恢复情况,静待国内油价上调。维持对机场行业"看好"投资评级,上海机场、白云机场、深圳机场估值都已经回落到合理区间,上海机场和深圳机场中报业绩低点为长期投资者提供买入时机,建议增持。
相关研究报告下载:
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附件: 5月份增速下滑演变为成负增长.pdf (2008-6-20 15:45, 79.54 KB) / 下载次数 1
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