投资要点
. 钾肥：8 月底北美钾肥库存再创新低，环比下降19％。Potashcorp 公开承认：罢工造成减产和极低库存，并采购俄钾供应北美客户。Canpotex也计划延迟钾肥供货。BPC 和K+S 库存也极低。印度钾肥库存同比下降25％，巴西从K+S 订购CFR1000 美元/吨的氯化钾，显示需求仍旺盛。盐湖钾肥结算前期预售合同的财务价格为4550 元/吨，符合前期预期，勿需担心政府限价。氮、磷肥成本带动价格下跌也支撑高价钾肥。

. 氮肥、磷肥：尿素价格再跌，经销商仍观望，淡储积极性不高。国内煤价下滑舒缓煤头尿素企业的成本压力。国内DAP、MAP 价格继续下滑，后续价格下调压力仍在。虽然硫酸、合成氨等原料价格下滑，但磷肥企业盈利能力依旧较差。

. 聚氨酯： 纯/聚合MDI、TDI、PTEMG 价格平稳，BDO 价格下跌。原料浓硝酸、甲苯价格平稳，苯胺、甲醇价格下跌。聚氨酯行业下游需求持续低迷，金九银十效应尚未显现。

. 纯碱：纯碱价格高位盘整，但需求低迷及青海、内蒙古降价将对价格产生下行压力。两碱需求不旺，但海盐产量受制天气，井盐价格受制成本，价格均稳定，而西北湖盐价格下滑。

. 氯碱： PVC 价格持续下滑，缺乏原料优势的企业开工进一步下降，8 月PVC 产量首次同比下降。奥运短期冲击结束后，需求有所反弹，行业亏损局面也相应略有缓解。电石原料成本依旧高位，内蒙古实施较为严厉的节能新政成为电石价格稳定甚至反弹的触发因素。PVC 低迷限制烧碱开工，国内产量逐月下降，导致华东地区价格上涨，其他地区高位稳定。

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