主要观点：
工业生产继续放缓
8月份工业增加值同比增长12.8%，较上月下降1.9个百分点，继上月之后再度大幅回落。分行业来看，所有行业增长都出现一定幅度的下降，说明增加值回落成为工业企业的普遍现象，企业的生产现状和前景都不容乐观。
企业盈利空间变小、需求减少是工业增加值回落的主因
我们认为导致工业增加值加速下滑的主要原因是：第一，PPI与CPI的倒剪刀差进一步扩大，企业利润受进一步挤压，抑制企业生产热情。第二，需求的减少。受全球经济衰退和国内经济增速放缓的影响，内、外部需求均有不同程度下降；第三，奥运会期间相关企业的停工和运输限制。；第四，季节性因素的影响。夏季许多地区存在电力供应紧张和限电的情况，也会在一定程度上影响工业企业的生产。
回落趋势不变，短期内可能略有反弹
我们认为，国际经济衰退预期不断加强、国内经济增长逐步趋缓的情况下，工业增速进一步下滑的可能性较大。工业增加值增速逐步回落意味着工业企业利润较大幅度下降，预计企业盈利能力将会出现趋势性转折，对相关上市公司的影响不容小觑。

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