短期业绩仍然面临压力
—2008年9月有色金属行业投资策略
主要观点：
有色金属价格延续跌势。
8月有色金属价格延续7月的下跌趋势，除了镍超跌反弹外，其他基本金属以及黄金价格均有明显下降。供需宽松、库存增加以及美元走强打压金属及贵金属价格。
有色金属企业半年报业绩不佳。
有色企业中报普遍业绩下滑，销售毛利率、净资产收益率等指标明显下降。中报提及影响业绩的不利因素主要包括金属价格下跌，产量损失和成本上升。
铝合金出口关税上调。
铝合金出口关税上调至与电解铝相同的15％，这一举措是限制高耗能行业盲目发展的产业政策的步骤之一。由于铝合金出口量较大，出口税率提高会压低国内国际铝价比值，对未来电解铝企业业绩有不利影响。
三季度业绩面临较大压力。
7、8月有色金属价格持续下滑，成本压力没有缓解，电力紧张和停产检修的增多使产能利用率下降，预期三季度业绩有色企业的营业收入和毛利率会延续上半年的下降趋势，有色金属企业的短期业绩较大面临压力。
投资建议：
评级未来十二个月内，有色金属行业：中性。 
主要考虑到三季度的业绩仍然面临较大压力，有色行业的估值在周期性行业中并不具有明显的优势。我们建议采取较为谨慎的投资策略，保持低仓位或低配有色金属类股票。个股选择上，关注具有估值优势和成长潜力的黄金企业，如中金黄金和山东黄金。
 

相关研究报告下载：

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