7月份以来，国际市场人民币无本金交割远期外汇交易汇率（NDF），呈现较为明显的下行走势。国内外汇交易市场，人民币对美元和欧元汇率走势亦出现明显有别于07年的状况，7月份以后对美元升值放缓，对欧元升值加速。
我们认为：NDF走势的变化反映出国际市场对投机人民币升值的预期已大大减弱；国内外汇市场人民币汇率双向波动迹象增强，但对欧元的大幅升值有可能影响对欧出口；未来人民币汇率双向波动预期提高。

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