􀂄 最近，多项经济数据好于市场预期：房屋销售数及价格、经调整的二季度GDP以及耐用品订单。本文将分析其背后的原因。
􀂄 我们确实看到了表明市场对新屋和成屋的需求企稳的一些迹象。此外，在可比基础上，新屋开工数目前远低于新屋销售数。我们猜测的最佳情况（非常不确定）是，过剩供应的逐渐下降将使房屋价格在2009年中期前后稳定在比目前价格低10%左右的水平上。
􀂄 然而，宏观经济“改善”的迹象容易令人误解。目前公布的二季度实际GDP增幅为3.3%，与其他衡量整体经济活动的指标不一致，例如实际国民总收入在四季度和一季度大幅下滑之后二季度仅上升了1.9%。
􀂄 此外，前瞻数据表明三季度及以后将再次出现经济放缓。虽然耐用品订单好于市场预期，但是剔除通胀因素后的订单及交货数同比显著下降。同时，7月份实际消费数据使得三季度起点非常疲弱。

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