投资要点
. “十一五”投资规模基本不变或增加完成1000 亿元投资：基本建设约1.25
万亿元，包括新建和既有线改造等；机车车辆购置约为2500 亿元。从目
前在建项目投资规模和开工项目进度来看，“十一五”期间铁路基本建设
完成1.25 亿元的可能性非常大。乐观情况下，可增加完成1000 亿元投资。
媒体报道“十一五”将增加投资7500 亿元，应该是误解了相关信息。
. 铁路基建投资2 万亿元的来源。铁路中长期规划，到2020 年，全国铁路
营业里程要达到10 万公里，复线率和电气化率均达到50%。基建投资初
步估算将在2 万亿元以上，其中1.25 万亿元在“十一五”完成。
. 铁路基建投资增加7500 亿元的来源。在铁路中长期规划颁布后的2007
年底，发改委颁布了综合交通网中长期发展规划，其中铁路规划目标为：
网总规模达到12 万公里以上，复线率和电气化率分别达到50%和60%，
其中铁路客运专线和城际轨道交通线路1.5 万公里以上。二者最大不同就
是：将路网规模目标由10 万公里提高到了12 万公里。这需要在2 万亿元
基础上追加投资7500-8000 亿元，假设每公里铁路造价为4000 万元左右。
. 都不是“新”闻了，为什么媒体大幅报道铁路投资增加？刺激投资以保持
经济平稳较快增长，为各方所期待，尤其是资本市场和新闻媒体，大幅报
道铁路投资规模的变化不难理解。实际上，经济下滑来得如此之快超出想
象，并且对未来的最坏情况还难以预期，在此情景和多种不确定性下，加
大铁路建设基本是不用耗时论证、可以快速决定的“保增长”妙手。
. 达到12 万公里铁路的投资估算情景分析。基于目前的估算，达到12 万公
里铁路的总投资为2.8 万亿元，
. 情景一：2.8 万亿元是基于假设达到10 万公里铁路需要投资2 万亿元，若
基于前述的投资超概算的理由，2 万亿元投资变为了2.5 万亿元，那么达
到12 万公里铁路的投资将达到3.3 万亿元。那么，铁路“十一五”之后
的投资将可能达到2 万亿元，将可能到2020 年用10 年完成投资，主要会
集中在“十二五”期间完成。如果“十二五”完成1.5 万亿元，相当于每
年3000 亿元；“十三五”完成5000 亿元，相当于每年1000 亿元。
. 情景二：新增的2 万公里铁路的客运专线的比例，如果占比较大，那么前
述假设每公里造价成为4000 万元左右将有可能打不住，同时考虑投资因
诸多因素影响导致追加，造价在5000 万元也有可能，那么新建2 万公里
铁路的投资将为1 万亿元。加上达到10 万公里的2.5 万亿元，总投资将
为3.5 万亿元。

相关研究报告下载：

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