报告摘要：
?         现货市场：A股主要市场指数上周仍然延续跌势，上证综指全周下跌6.02%至1728点，并在周二盘中创出了1664点的年内新低。沪深300指数上周跌6.62%，周末收报1663点。板块方面，上周全部板块下跌，跌幅较大的板块是造纸印刷、农林牧渔、纺织服装等板块。
?         交易概况：仿真交易上周延续近期的下跌势头，但跌幅相比之前有所缩小，上周四份合约的跌幅都小于现货，使得基差整体收窄。11月合约全周下跌1.37%，周末收报1617点；12月合约全周下跌4.49%，周末收报1553点；0903合约全周下跌4.45%，周末收报1543点；0906合约全周下跌5.3%，周末收报1554点。截至上周末，仿真交易的期限结构已经基本由之前的期货溢价（Contango）转化为了期货折价（Backwardation），且基差水平相比之前的水平要小很多。
?         基差情况：由于仿真交易近一个多月以来表现明显弱于现货，所以截至上周末，四份合约仍然全部维持了正的基差，上周正基差整体收窄。正基差可以说也体现了投资者对市场继续下跌的预期。截至上周末，11月合约基差水平为46点，12月合约基差水平为111点，0903合约基差水平为120点，0906合约基差水平为109点。
?         操作策略：由于基差为正，套利需要多头股值期货的同时空头现货头寸，但我国还不能进行卖空，也没有针对沪深300的ETF产品，所以空头现货头寸比较有难度，除非手头上恰有能够构造沪深300组合的股票卖出，否则套利将无法实现。当然，在融资融券推出之后，投资者可以通过借入某些证券来复制沪深300组合，然后卖出。
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提示：本周交易合约为：IF0811、IF0812、IF0903、IF0906。
合约最后交易日（交割日）提醒：
IF0811：2008年11月21日
IF0812：2008年12月19日
IF0903：2009年3月20日
IF0906：2009年6月19日

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