基建投资重点转向铁路
近期政府出台的加大交通运输基础设施投资的计划表明，投资重点将从高速公路和港口转向铁路。我们预计2009 年铁路投资占交通运输固定资产投资总额的比重可能由2007 年的21%上升至35%。2009 年铁路建设计划规模为人民币6,000亿元，较2008 年增加71%。由于资金将来自铁道部而非省政府，因此我们认为资金到位的可能性较大。
现有行业领头羊将受益最大
鉴于中国铁建和中国中铁的综合发展业务模式和在铁路建设方面的长期经验，我们认为它们将从铁路投资规模的增长中受益最大，而且应会保持市场领先地位。而新进入市场的企业由于铁路建设合同较少，其铁路业务带来的盈利增长可能要推迟到2009 年以后才能实现。
中国铁建仍是我们的首选股--基建业务比重最大
我们认为，2008 年43%的铁路建设市场份额使中国铁建在提高收入方面占据有利的地位。鉴于2008 年39%的收入预计来自非铁路基建业务，因此公司可能将产能转向快速增长的铁路市场。我们维持对中国铁建的买入评级，并基于2009年-2010 年每股盈利增长4%-5%的预期将H 股和A 股的目标价格从12.7 港元和人民币13.0 元分别上调至13.4 港元和人民币13.8 元。所有的目标价格都基于贴现现金流而且为12 个月目标价格。
维持对中交建、中国中铁和振华港机(B)的中性评级和对振华港机(A)的卖出评级
但是，我们不太看好中交建（中性）的2009 年盈利增长前景，因为其港口相关业务占比较大（预计占2009 年收入的50%）而且增长正在放缓。鉴于业务增长势头放缓而且利润率下滑，我们将其2008 年-2010 年每股盈利预测调低了25%-34%，并将目标价格从18.4 港元调低至7.6 港元。我们仍对中国中铁的非核心业务持谨慎看法，但因铁路投资的增加而将其2009 年-2010 年每股盈利调高4%。
我们将中国中铁H 股和A 股的目标价格从5.2 港元和人民币5.3 元分别上调至5.5港元和人民币5.7 元。我们维持对振华港机(A)的卖出评级，并将其目标价格从人民币8.1 元下调至6.7 元；我们维持对振华港机(B)的中性评级，但因港口市场疲软而将其目标价格从0.94 美元调低至0.75 美元。
风险
1) 政府投资速度慢于预期；2) 原材料成本高于预期。

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