11月份工业增加值增速创历史新低，但我们预计近期将进一步下降
11月份工业增加值同比增幅从10月份的8.2%大幅降至5.4%，略高于我们的预测(5.0%)但显著低于市场预测(7.1%)，创下自该指标自1994年月度数据有史以来的最低同比增幅（此前低点为1999年11月时7.0%的同比增幅）。当月的季环比增幅变化更为剧烈，从-5.5%降至-11.0%，远低于此前所有月度历史数据（见第二页的图表2）。
 
我们预计，由于近期出台的经济刺激措施将需要一段时间才会显现出成效（乐观估计在2009年第二季度），未来几个月工业增加值增速还会进一步放缓。假设12月份工业增加值增速为3%-5%的话（我们将在“12月份数据前瞻”中公布我们正式的预测），2008年第四季度的GDP增速可能将从第三季度的9.0%降至7%以下。我们认为我们对11月份工业增加值增速的预测与市场预测之间的差异表明，市场对短期内经济放缓的幅度仍估计不足，而这也是我们对2009年年度GDP的预测(6.0%)和市场平均预测(7.8%)之间存在差异的重要原因。
 
数据前瞻：11月份固定资产投资
北京时间12月16日周二上午10点公布。
我们的预测：1月-11月增长26.3%；市场的平均预测：26.9%；10月份数据：增长27.2%。
 

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