一周动态:
? 国内钢价:本周钢价震荡走低,周初市场在电子盘的带领下略有上涨,随后延续下跌。冷轧板卷跌幅最大,为6.3%,中板和建筑钢材下跌2%以上,热轧下跌约1.8%。无取向硅钢下跌3.7%,取向硅钢价格继续走低4.2%,300系不锈钢下跌3.6%左右。根据Mysteel的调查,看空比例和上周接近。认为螺纹钢、热卷后市将下跌的比例分别为49%、35%,认为后市将维持盘整的分别为49%、62%,看涨比例分别上升到10%、3%。
? 国际钢价:本周国际钢材市场依旧疲软,欧美钢材价格维持不变,日本、韩国市场继续走低,韩国市场跌幅较大,板材下跌8%以上,螺纹钢亦下近7%;日本市场微跌,跌幅在1%~2%之间。目前,独联体钢材对国内钢材的价格优势正在逐步收窄,考虑到国家将恢复部分进口钢材关税等因素,近期国外低价钢材的冲击或将逐步减缓。本周LME钢坯期货价格收于290美元/吨,较上周暴跌14%,投资者信心再受打压。
? 原材料:本周原材料价格再度全面走低,唐山矿、印度矿价分别下跌1.3%、4.7%,预计将进一步走低。 BDI回落7%,西澳、巴西到北仑港运费下跌约22%。焦炭、生铁价格分别下跌9.5%、8%,废钢、铁合金价格没有变化。随着钢价走低原材料价格势必下行。
? 库存:本周社会库存继续增加,不过增速放缓,部分品种库存出现了难得的下降,如上海和全国冷轧板卷库存降幅约2%。全国合计库存增加2.8%,较去年同期的最高点增加了13%。港口铁矿石库存为5941万吨,较上周增加134万吨。另据SBB新闻近3000万吨矿石将于3月中旬陆续到港,受此影响,矿石价格将进一步走低。
? 股价与估值:国内钢铁类股表现不佳,较前一周下跌9.8%,弱于沪深300指数1.1%。低迷的钢价、一季度企业盈利仍不乐观打压了钢铁股表现。国际钢铁股表现一般,所跟踪的10支国际钢铁股有5支上涨,欧美钢铁股跌幅较大,普遍跑输大盘。
? 要闻预览:1月国内粗钢产量为4152万吨,占全球近一半;发改委否认政府资金参与钢企海外并购;华菱集团拟收购FMG16.48%股份;钢铁业将获约10亿元技改资金
一周点评:
? 在需求低迷、库存高企拉低钢价的情况下,钢厂前期的复产给钢价带来进一步的压力,根据媒体报道,2月中旬平均日产粗钢量将超过141万吨,年化产量近5.2亿吨。当钢价持续低于钢厂成本线后,钢企将再次停限产。预计09年钢价围绕成本线低位震荡,钢企盈利亦在较低水平。
? 我们关注钢企以下四方面的投资属性:一是P/B低,具备更好的估值安全边际;二是进口长协矿比例高,国际长协矿石谈判后的盈利改善更明显;三是建筑钢材比例高,预计后期长材价格好于板材;四是具备并购重组预期公司。
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