标题: 吹泡泡，吹个大泡泡 [打印本页]

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作者: imform    时间: 2009-7-27 15:48     标题: 吹泡泡，吹个大泡泡

很多经济学家推断，中国在第二季度实现的那种增长速度难以出现在第三季度和第四季度。持续增长，言易行难。

　　昨天，上证综合指数收盘上涨1.3%，至3372.60点，是2008年6月3日以来的最高收盘点位。中国内地股市再创13个月新高，显然是因为中共中央政治局前一天的重要表态。最高决策层称，下半年的首要任务仍是保持经济稳定增长，并将坚持政府积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

　　对于那些一直担心政府将收紧政策的投资者而言，政策不变是好消息。他们认定宽松的货币政策将进一步提振公司业绩，中国股市将继续走高。与此同时，国内主要城市的住房交易量近几个月也创下新高，股市成绩斐然、楼市强力反弹是赖经济增长之推动，还是政策宽松之门道？财政部会计司给出了可能的答案。该司周五称，国内证券市场和房地产市场目前的繁荣有相当的虚假成分。会计司对上市公司2008年的财务业绩进行研究后发现，商业银行去年共向1597家非金融上市公司发放贷款3.9万亿元人民币，但直到去年年底，上述贷款中仍有人民币1.3万亿元逗留在银行账户中。也就是说，在其他领域流动性相对不足时，上市公司一直拥有充足的流动性，这些流动性很可能流入了股市和房地产市场以获得短期收益。

　　正是借助银行信贷大举扩张的机会，在产业中短期过剩的流动性进入了金融市场。这些对股市和楼市的投机资金正在形成泡沫。资产价格泡沫是引发通货膨胀的一个诱因，它令中国经济恢复快速增长的前景出现不确定性，并使北京的宏观调控目标复杂化了。

　　有投资者眼看大盘创一年多的新高，口占一联：市场空声啼不住，股指已过几重山。确实，虽然提醒政府注意通货膨胀预期和资产泡沫的声音不断，股市和楼市的表现却是疾如快马，扬长而去。从新开户数激增的情形看，当下投资者的风险偏好已远胜于前。

　　投资者虾有虾路，蟹有蟹路，对北京心态的拿捏比很多媒体更到位。中央政府为提振经济花了如此巨大投入，已初见成效，当务之急是确保年终收获8%。今年上半年中央、地方两级政府的财政支出和整个中国银行业天量贷款是绝不容沉没的。虽然中国第二季度经济增长表现出色(几乎触到了8%)，不等于在今年剩下的时间里能高枕无忧。

　　上周，北京公布了第二季度经济较上年同期增长7.9%，增速快于第一季度的6.1%。亚洲经济乃至全球都因此受到鼓舞。很多经济学家推断，中国在第二季度实现的那种增长速度难以出现在第三季度和第四季度。持续增长，言易行难。

　　从对第二季度经济增长的贡献结构看，这三个月的增长基本由北京既定的大规模财政和货币刺激措施推动。市场还没有看到民间投资真正复苏的迹象，也没有看到消费水平有持续快速上升的势头。居民消费和私人投资能够带动经济中最活跃的因子。而现在，它们还在摇摆不定。没办法要求那些为孩子学费和老人医药费担忧的中国人像政府一样慷慨，也没办法让很难从银行借到钱的中小企业进一步扩大产能，创造就业，何况它们中的大多数身陷出口业这个大泥潭，已经被疲弱的外部需求整垮了。

　　所以，北京有必要坚持积极宽松的政策，帮助中国经济在一个较高增长速度上稳定身形。受惠于此，泡沫有机会可持续发展了。

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作者: imform    时间: 2009-7-27 15:50

时寒冰：吹大泡沫，大家都一起发

　　由于种种原因，写股票少了，最近几天，连续收到多位朋友的来信，因为在讲座中的投资建议获得良好收益，提出一起做公益，回报社会，帮助弱者。

　　这让我非常感动！投资理念与公心理念，从来都是相伴相生的，也是我经常提及的理念。

　　但是，讲座中的受益者毕竟是部分人群，而且，由于一些朋友逢讲座必听，导致一些新朋友没有机会听。许多朋友，也希望能够谈及一些投资建议，因此，得空的时候，我也会做一些提示，以此回报支持我的博友们。这些提示不作为投资依据，仅作为参考吧，毕竟，网络中各种各样的分析语建议汗牛充栋，大家有更多更丰富的意见可以参考。

　　其实，对于趋势的分析，我都已经写在了博客中，讲座与博文的区别只是：讲明分析的过程、分析方法，判断股市转折的方法，结论推导的依据和具体的投资、操作建议等等。

　　我博文中，对趋势的分析是延续的。有心者即使不听讲座，也是完全可以领会的。

　　比如：2009年2月12日，写的《中国股市已经踏上狂热轨道》(这是比较重要的一篇大趋势分析)，我得出的第一个结论就是“未来的股市走势，将超过很多人的预期。疯狂的单边市可能持续交替上演。ZF带头炒概念，使得股市在‘故事会’中走出令世界瞠目结舌的行情。”

　　再如：我在7月5日写的《房市、股市正在复制日本“80后”(附股市、楼市投资建议)》一文中，再次对趋势进行了非常明确的提示：“我现在给出最新的建议：看信贷投放和实体经济运行情况。只要国家继续玩命式的加大信贷资金投放，加剧人们对通货膨胀预期的恐惧，房价与股市会双双走强，股市会再次轻松越过3500点。”

　　我以“轻松越过”这样的表述，常读我博客的朋友，知道我在表达什么意思。

　　7月15日，央行公布的数据显示：6月新增贷款1.53万亿元，远远超出此前市场预计的1.2万亿元左右的规模。

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作者: imform    时间: 2009-7-27 15:51

在实体经济仍未有实质性复苏的情况下，近乎恐怖的资金投放必然流向股市和房地产。所以，我得出结论：“只要国家继续玩命式的加大信贷资金投放……股市会再次轻松越过3500点。”

　　同时，热钱也在拼命涌进中国。这一点也不奇怪。美国房价仍未企稳而政府并不出手拉抬房价，走的完全是务实路线，做的准备完全是打持久战的准备。在美国这样的过去的投机天堂，机会已经今不如昔；国际大宗商品已经经过几番爆炒——还将继续爆炒；在印钞票方面，中国做得更猛烈。按照某基金公司一位货币基金经理的话说“都说美国是印钞机，可中国印钞机的速度是世界主要经济体的2倍左右”。

　　所有的这一切，都意味着，只有中国，才是吹大泡沫，获取暴利的天堂。

　　所有的这一切，都必然使中国成为热钱围猎的目标。

　　中国不仅要复苏，而且要率先复苏，中国没有任何打持久战的意思，由于信奉信心比黄金重要……当傲视一切风险的信心陡然膨胀时，中国对持久战没有任何兴趣。这就不难理解，何以把春药当饭吃的原因了。信贷资金一旦暴雨般倾斜下来，一时半会就停不下来，否则，就会导致大量新开工项目成为烂尾工程，刚刚催生出来的泡沫就会破灭，从而，使得一个举世关注的政绩工程倒塌——这显然不是当政者希望看到的。

　　因此，中国呈现出来的是狂热且不设防的状态。如此轻视经济安全的存在，我已经无话可说。热钱涌入是必然的。第二季度，中国外储净增长加速，在新增1778亿美元中，能解释清楚的只有870亿美元，另外908亿美元说不清楚，大致可视为热钱。

　　热钱来中国炒什么？

　　房地产？NO，你当人家傻吗？中国是世界上唯一一个在房价尚且处于高位时，不惜倾一国之力高位拉抬房价的国家，泡沫之严重，已经到了令世界瞠目结舌的地步。热钱不会在泡沫中碰运气。

　　那么，热钱来中国做什么？

　　买中国的矿产资源，收购中国的企业和热炒中国的股市。

　　中国的股市正在复制日本80年代后期的行情。

　　目前，美国的货币乘数在下降，而中国的货币乘数在上升。次贷危机发生前，美国的货币乘数是8.5倍，到今年5月份，已经下降到4.7倍。而中国，却呈现出快速上升态势。央行一季度货币政策执行报告显示，3月末货币乘数为4.27，根据测算，6月份货币乘数将上升到4.6倍左右。

　　美国的货币乘数虽然在下降，但货币投放仍在加快。截至今年6月底，美国基础货币投放量已经上升到1.7万亿美元(2008年9月份是9050亿美元)，美联储目前持有的证券为1.1万亿美元，达到金融危机之前的1.9倍。中国就更不用说了。

　　另一个数据更触目惊心。据统计，仅今年4月，全球M0增长就高达103%，是1908年有记录以来首次出现3位数增幅。整个世界都在疯狂。

　　由于找不到新的增长点，找不到增加财富、摆脱危机的捷径，世界上最重要的经济体都在拼命通过滥发货币转嫁危机，而中国由于人民币的非国际化缘故，只能自行消化所有风险——但有些人偏偏以为转嫁给百姓即可，徒不知这如同光着身子玩火，一旦引火烧身，直接遭受皮肉之痛。

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作者: imform    时间: 2009-7-27 15:53

　世界主要经济体货币的天量投放，正在为全球性恶性的通货膨胀埋下巨大隐患，中国尤甚。这也是我在《中国怎么办——当次贷危机改变世界》一书中，已经预言了的结局。当去年年底，我提出这将导致全球性通货膨胀时，许多研究者嗤之以鼻，对我提出的“资源为王”的概念，也冷嘲热讽，现在回过头来看，在中国股市这波强势上涨行情中，我去年在讲座中推荐的两只股票(恒邦股份和中金黄金)，涨幅已经超过6倍(我也曾在博客中推荐过，当时推荐的是中金黄金和山东黄金 (600547 股吧,行情,资讯,主力买卖)，由于受到批评，此后再没有在博文中提及过个股)，行情走势是对“资源为王”投资思路的最好诠释。

　　“资源为王”是一条投资主线。30多美元一桶的油价已经成为历史，今后再也看不到了！2009年5月14日，我在《从房价到经济，地狱亦或天堂(删节版)》一文中指出：“早在今年3月份，我在跟几个证券公司的分析师谈话时说，如果3月、4月贷款继续增长，国际油价可能突破60美元，到达60美元至70美元的区间。如果这个期间俄罗斯对美国没有什么过激行为(以俄罗斯领导人的智慧，他们会韬光养晦，绝对不会打肿脸充胖子)，而中国经济脆弱的一面越来越明显，美国可能快速将油价拉到70美元上方，甚至再次突破100美元。而现在，猪流感的到来，再次埋下了一个可怕的伏笔，加快了油价上涨之路。”

　　油价在上涨过程中出现回调是暂时的，但底部将逐渐抬高，顶部逐渐被新的顶部取代。

　　提及油价，只是把它作为一个代表。记住：我在《中国怎么办——当次贷危机改变世界》中提出的“资源为王”主线，它是2009年初以来最安全、最丰厚的投资思路。看看资源类股票的走势就不难理解这一点的重要性了。

　　就中国股市而言：

　　国内，信贷资金持续注入；国外，热钱涌入。中国股市的狂热是必然的。

　　但是，这是现在所能看到的最后的盛宴，当盛宴结束，犹如日全食来临，一切暗淡下来，只是，时间更漫长，不会像日全食那样短暂罢了。

　　如果经历过2007年底至2008年的大跌势，就不要忽略这一风险；如果了解日经225指数曾从1985年底的13000点上升到1989年12月29日的39815点，再一路狂奔，截至2009年7月22日，也仅9723点的惨状，就更不要忽略风险！更不要忘了，中国股市是一个赤裸裸的掠夺市。

　　所以，重复7月5日的观点，信贷资金持续投放，股市会轻松过3500点。但是，对于未来的风险，也应报以足够的警惕。

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