我认识一位新手，他告诉我他一进入股市，便准备进行“投机”。对于他所谓的“投机”，我很疑惑。
      说到“投机”，我不由得想起了杰西·利弗莫尔。看过《股票作手回忆录》的人都知道，这位美国20世纪早期最有影响的一位股票作手，曾被公认为美国交易史上最伟大的投机者之一。据说利弗莫尔14岁就开始买卖股票。他曾说人生最有意思的事情就是证明自己头脑正确。由于利弗莫尔在数字方面的天赋，和他在“指数”赌博活动上的非凡本领，曾经遭到波士顿地区和纽约地区的投机交易行的全面禁入。
　　1907年，美国经济崩溃，一发不可收拾。这时大银行家摩根开始介入，力挽狂澜。他的举措之一就是以个人身份请利佛莫尔停止做空。因为他在恐慌期间一天能够赚300万美元，而这是国家无法承受的。这样，年仅30岁的利佛莫尔一举成名。1919年，当时的美国总统威尔森曾邀请他到白宫，请他把自己的棉花期货平仓以救国急。

到1925年时，据说利弗莫尔已拥有2500万美元以上的钱财。他自然也讲起了富豪的排场：一所在曼哈顿的漂亮的公寓，一节自用的铁路客车车厢，在欧洲有别墅，在纽约长岛北岸有一所周末住宅······他还拥有那个时代几乎闻所未闻的一架自用的专用飞机。他的办事处在赫克谢尔大厦的第18层楼上。房间里头大约有60人在照看电话、电报以及股票行情自动收录器。他们还有反映最新价格的大块的股市行情栏。这里是那个时代最精致复杂的指挥部，它向利佛莫尔提供股市动向的最新内部情况分析，还提供整个华尔街的情况和最新的消息。1929年，股市崩盘前，利佛莫尔开始做空。当大萧条来临时，他带着10亿美元入市。他也有幸地躲过这次大熊市。

但是接下来利佛莫尔的运气似乎就不那么好了。1931年底，利佛莫尔财产的半数不见了。到1933年，剩下的另一半也不见了。在一些必胜无疑的生意上，输掉大约3000万美元。这些生意跟他以前曾经做过的差不多相同，可是现在，他做这些生意却不灵了。到了1934年，他已成为一名醉鬼。人们看到他穿着邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里。他变成了以前他自己的影子，在股市摔得头破血流，穷困潦倒。1934年3月，他不得不申请破产。经过清理，利佛莫尔欠下的债务达226万美元。而他剩下的钱，只有18.4美元。他的妻子早已离他而去。他孑然一身，住进了到处透风的公寓。罗尔斯一罗伊斯轿车没有了，豪华住宅和别墅、游泳池没有了，前呼后拥的仆人没有了，一切都烟消云散了。

1940年11月，一个大雪纷飞的日子，房东又来找利佛莫尔逼讨房租。他喝下仅剩的半瓶威士忌，从寓所溜了出来。他在大街上转悠着，望着大街上往来穿梭的豪华汽车，望着商店橱窗里琳琅满目的商品，望着街边伸手乞讨的乞丐，他长叹一口气说：“这世界是个弱肉强食的世界，它永远只属于富人。”走进一家大旅馆的卫生间，从口袋里掏出手枪，朝自己的脑袋扣动了扳机。他留下的遗书写道：“我的一生是一场失败。”

其实真正意义上的投机并不容易，因为它也必须遵循一定的规则，其中必定蕴含着许多朴素的经验。利佛莫尔也曾总结出投机要点，比如他说，除非你把炒股当做事业，否则你在这行生存的机会不大，这就是说，要是你只是把炒股当成业余消遣，不肯花过多的精力，除非你悟性好，能略有斩获，多数情况下，你必定是输家。无论你所处的经济背景、股市的规范程度如何，你都很难逃脱这一宿命。买卖股票不能过于频繁，无论牛市还是震荡市，这个市场上的机会都远没有表面上看起来那么多，那些执着于小波动，整天在市场上杀进杀出的投资者，最终多数都是炮灰，等等。由此看来，真正意义上的投机者绝非赌徒，而赌徒也当不了真正意义上的投机者。利佛莫尔的失败无疑地是他违背了从前遵守的原则，因为他在太多胜利的面前，对风险的认识一直在淡化：“我一直认为假如只花一百万就能得到教训，何必花去那么多呢？”这完全是轻慢风险的口吻。

而今，我认识的这位新手，似乎并没有利佛莫尔那样出类拔萃的投机天赋，更没有像利佛莫尔那样屡战屡胜的投资经验，他能打败市场么？纵然他就是与利佛莫尔大致相同，那又怎么样？全美顶级的特维迪·布朗基金公司的总裁克里斯托弗·布朗曾说，我们经常听说某个基金经理旗下的基金100%亏损，有这样的丑闻或那样的灭顶之灾，但是他“从来就没有看到过哪位采取价值投资的经理人出现在这个名单上”。沃伦·巴菲特不投机，彼得·林奇也不投机，其他像约翰·内夫、比尔·鲁安、沃尔特·斯洛斯等一长串的人更不投机，当然更不会去当赌徒，他们为什么不去投机？这是因为他们还没有聪明到能够去“投机”的程度。实际上，当他们能够在长期状态下年均获取15%或20%的回报时，他们就非常知足了，而我们的许多投资者却根本看不上这个15%或20%，因为这不过是一两个涨停而已。有意思的是，许多一年可以获取200%或300%的人，也不见得他们就富到那里去。在约翰·博格看来，“毫不自足所导致的结果，将不仅仅是人们对财富的日益崇拜和职业道德的日益沦丧，甚至连人们的品德和价值观都将被最终颠覆。”在这一点上利佛莫尔便是典型。

查尔斯·道是以研究大盘变动方向著称的，但就是他也不断告诫他同时代的投资者：股价的涨跌其实源于投资者对于企业未来获利率的认知，换言之，就是在于股票的内在价值。“毋庸置疑，长期而言，股票的价值会主导股票的价格走势”。因此，千万不要和大盘波动对赌，更不要与那些基金经理相比。《纽约时报》曾这样报道，约翰·保尔森是2007年度薪酬最高的对冲基金经理，他在这一年获得了37亿美元的收入，因为他的公司对某些住房抵押贷款证券大量投注，为客户赢得了200多亿美元的收入。这些基金经理就是这样，投机买卖成功可以赚得盆满钵盈，但是如果失败了他们也没有什么损失。

《股票作手回忆录》是一本70年来最好的著作，因为它详细地讲解了利佛莫尔身体力行的交易和方法，而利佛莫尔也是一个最好的反面教材，因为它对所有的投机者蕴含着强烈的警示：一个多少人都难以望其项背的人物，最终却是那样的下场——投机，注定是输家的游戏。  许多人往往舍本逐末，正像博格所说，“我们忙于愚蠢的短期投机，却将睿智的长期投资放在一边。我们忽视了那些容易获得的天然真钻石，却去寻求那些骗人的工艺复杂的假钻石”。因此，奉劝这位一开始就准备“投机”的新手，最好再仔细想一想，你与杰西·利佛莫尔相比，如何？不要最终连投机也不成，只好当了赌徒去，或者最后恐怕连赌徒也当不成了。