12月17日,OPEC在阿尔及利亚召开151次会议,决定自1月1日起每日减产220万桶,日产量降至2484.5万桶。非欧佩克成员国-俄罗斯和阿塞拜疆每日减产60万桶。
主要观点:
l OPEC占有全球石油储量的60%和产量的40%,和未来的主要剩余产能,相对于非OPEC国家具有一致行动的特点,仍然是影响油价的重要因素。减产后,如果严格按配额执行,供给降至8.3万桶/日,低于需求85.7的预测值,供需要看减产执行力度和需求是否继续下降。
l 对比01年经济增速下滑OPEC减产的影响,OPEC在经济衰退环境下一次性减产的作用有限。10月减产150万桶,此次减产200万桶,加和和01年减产俄相等,考虑到此次需求下滑大于01年,我们预期还有1次到2次减产,幅度在100-200万桶左右。
l 11月底OPEC平均剩余产能约占目前产能15.9%,此次减产后,剩余产能占到总产能的22%,减产执行,因此有加回复到60美元左右,部分国家超过配额的可能性大,油价09年中预计低于70美元。
l OPEC和俄罗斯加和,07年石油储量和产量分别占全球81.5%和54.9%,非OPEC国家减产,将会对OPEC减产作用起到加强,增加未来产油国对油价的影响。
l 从全球范围看,平均的开采成本在20美元以上,加上税金,超过30美元,因此油价保持在40美元左右将是不影响供给继续保持的底线。如果油价长期低于40美元,将会影响OPEC国家和其他国家石油开采的资本投入,油价未来有大幅上涨的风险。
l 我们维持我们对于油价的判断,40-50美元将是油价底部,短期内石油价格在50-60美元,09全年油价在60-80美元之间,上涨预期主要看下半年美国经济恢复增长。
风险提示:减产能否严格执行影响油价。需求进一步下滑。
相关研究报告下载:
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