今日投资重点
CN 铁路运输产业: 货运放缓，客运持续增长，铁路投资力度加大
■        原物料运输下滑，4Q08铁路货运量呈下滑趋势；宏观经济成长脚步缓慢，1Q09铁路货运前景疲弱
■        受益于需求与新增运能释放，4Q08铁路客运量呈上升趋势，成长可望持续
■        维持铁路运营商的「中立」评级；铁路承包商与设备制造商可望成为加快铁路建设计划的受益者
 
值此景气下滑之际，我们认为铁路的客货运费用对于价格敏感的消费者与货运业主较有吸引力，铁路运营商受经济衰退的影响相对较小，故维持铁路运输产业的「中立」评级。我们看好具备防御特性的广深铁路（00525.HK, HK$2.77, 增持/601333.SS, Rmb3.72, 持有），其H股估值富吸引力，故维持「增持」，A股估值相对偏高，维持「持有」。我们亦维持对大秦（601006.SS, Rmb7.96, 持有）和铁龙物流（600125.SS, Rmb6.2, 持有）「持有」评级，因为两者股价上档空间有限。
 
TW 宇峻奥汀 (3546.TW, NT$62.9, 未评等): 朝向垂直整合的在线游戏公司
■        少数兼具单机版及在线游戏研发能力的公司
■        在线游戏将成长为主营收来源
■        09年获利成长可达35.4%，EPS可达8.24元
 
宇峻奥汀为台湾少数具有研发单机版游戏及在线游戏的公司，且不论单机版游戏及在线游戏均有成功案例，09年推出的「三国群英传2」关系着公司09年营收及获利成长来源，目前本益比为9.9倍，建议可逢低布局。

相关研究报告下载：

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