【内容摘要】：白电：估值修复存在三个理由。估值依然处于历史低位，空调行业历史相对PE的水平约为0.94倍，目前为0.7倍，格力与美的09年绝对PE分别修复至13倍和14倍；家电下乡以及产业振兴计划成为持续的催化剂，下乡补贴政策不断调整以保证实施效果，产业振兴计划更有利于有研发和品牌优势的家电公司，关注对节能家电的财政补贴，例如高能效标准空调，后续可能的催化剂关注尚未正式纳入补贴范围的家电品类，例如照明电器和燃气具等；数据和信心有望二季度转好，二季度旺季来临前库存调整至低位，08年第二季度基数低，房地产成交量的回暖。看好格力电器和三花股份，其次是美的电器和青岛海尔。
    黑电：行业面临转机，国内品牌受益。行业上下游的趋势变化有利于国内液晶电视品牌份额和盈利能力的上升。看好海信电器和深康佳。
    小家电：政策促进下乡，高估值反映高增长。原材料大幅跌价，终端价格变化不大，一季度利润率存在提升可能性；下乡政策惠及小家电尚属首次，微波炉和电磁炉两类产品下乡，农村小家电消费近年来处于高速增长的阶段，补贴政策有利于维持这一消费的势头。看好苏泊尔和九阳股份。
    照明：节能补贴与下乡补贴共同驱动。产业振兴规划提出了对照明行业的产业升级目标是节能灯产量增长30%，逐步淘汰白炽灯。继续推进高效照明产品的财政补贴。此外，产业振兴计划中还提到了对照明电器实施下乡补贴，目前具体的政策尚未出台。浙江阳光和佛山照明将是相关的受益上市公司。

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