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标题: [学习疑问] CFA L1 NOTES上面的一道TVM的课后题求解答 [打印本页]

作者: 欧阳。 时间: 2013-5-16 13:20 标题: CFA L1 NOTES上面的一道TVM的课后题求解答

本帖最后由欧阳。于 2013-5-16 13:22 编辑

题目如图所示

An  investor will receive an annuity of $4,000 a year for ten years. The first
payment is to be received five years from today. At a 9% discount rate, this
annuity's worth today is closest to:
A.  $16,684.
B.  $18,186.
c.  $25,671.

计算时候分两步，第一步算出annuity for 10 years，N=10，I/Y=9，PMT=-4000，FV=0，PV是25670.63这一步和答案相同；

但是第二步解答里面给的是N=4，也就是说题目里面的“be received five years from today” 指的是下图中的4的时间点？那不是year4的beginning吗？

我做题时候按照t=5计算答案是A，但是正确答案是B；

恳请指正

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http://forum.theanalystspace.com/attachment.php?aid=52871&k=891a73486bf69a98e6cba2e76613aebe&t=1731673213&sid=k7TKtK

图片附件: Screenshot_2.png (2013-5-16 13:17, 3.55 KB) / 下载次数 0
http://forum.theanalystspace.com/attachment.php?aid=52872&k=7add9b75b079982f64a9a95806111e12&t=1731673213&sid=k7TKtK

作者: adjani.zhang 时间: 2013-5-17 09:35

five years from today -> 注意BGN

作者: 欧阳。 时间: 2013-5-17 10:47

回复 2# adjani.zhang

貌似这里的“five years from today”是指the beginning of five year? 所以N=4？

作者: adjani.zhang 时间: 2013-5-17 11:44

貌似这里的“five years from today”是指the beginning of five year? 所以N=4？
--> "the beginning of five year" 你的理解是对的，但是，后面N=4理解错了

两个阶段0-5, 5-15, 从第5年金并且是年初付款, 25670.63是END的计算结果吧，我猜。我手边没有计算器

作者: ljp1128 时间: 2013-5-17 11:52

five years from now 就是time line 上的t=5，这里应该是ordinary annuity吧， pv算出来的时间点t=4，所以n=4 仅供参考

作者: 欧阳。 时间: 2013-5-20 09:26

貌似这里的“five years from today”是指the beginning of five year? 所以N=4？
--> "the beginning of f ...
adjani.zhang 发表于 2013-5-17 11:44

5-15中25670.63是END的计算结果，但是0-5中的t=5的时候为什么N=4的，我就不明白这一点

作者: 欧阳。 时间: 2013-5-20 09:29

five years from now 就是time line 上的t=5，这里应该是ordinary annuity吧， pv算出来的时间点t=4，所以n ...
ljp1128 发表于 2013-5-17 11:52

好像明白一点了，谢谢

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