基金作为主要的机构投资者之一，其对市场的看法以及相应的股票资产配置情
   况一直是投资者密切关注的问题。目前，基金季度报告公布的季度末的资产配置数
   据是投资者和研究机构进行分析的主要数据来源，但是季度后15个工作日内才公布
   的季报数据是滞后数据，随着时间的推移和基金投资运作的不断进行，这些数据的
   可参考性更是不断打折扣。虽然日常也可以采取定量方法来实时测算基金股票仓
   位，但是在股票涨跌并存的市场状态下，对不断进行着动态调整的基金所做的仓位
   测试也只是一个大致的估计，特别是对一些调整比较积极的基金来说，测试结果和
   实际情况会有比较大的偏差。2008年9月19日，持续低迷的A股市场在单边征收印花
   税和汇金公司入市购买工、中、建三大银行股票双重利好的影响下，当日沪深两市
   非停牌股票全线涨停，这样单边且比例一致的市场走势为我们进行相对准确的仓位
   测算提供了绝佳条件。
      1、简单方法测算结果：244只基金仓位的简单平均值为62.70%，相比2季度末仓
   位的简单平均值70.86%下降8.16个百分点。具体来看，有32只基金较2季度末加
   仓，其中兴业社会、交银稳健等基金的增仓幅度超过25%，其余212个基金均有不同
   程度的减仓，其中有23只基金的减仓幅度在20%以上。
      2、考虑债券投资的测算结果：整体来看，244只偏股开放式基金的仓位平均值
   最低62.29%，最高为63.88%。总体来看，考虑债券投资收益后的调整仓位的变化并
   不大，但对部分债券类资产配置相对较高的偏股开放式基金相对比较大一些，如盛
   利配置、兴业可转债、世纪分红、天治增长等基金。
      3、从基金公司层面来看：只有中欧、交银施罗德、汇丰晋信、兴业全球、长城
   5家基金公司旗下开放式偏股型基金的整体股票仓位是上升的；华安、信达澳银、
   华夏、东吴等基金公司的仓位变化不明显；多数基金管理公司整体股票仓位明显下
   降的，其中新世纪、天弘、中海、申万巴黎、天治、汇添富、益民、广发等基金公
   司的股票仓位下降幅度超过15%。
      综上所述，在2季度以来至9月19日前持续低迷的市场下，在多数基金采取了降
   低仓位的防御性策略情况下，也有少部分基金公司开始关注不断趋于合理的估值水
   平下市场的中长期投资机会。当然，虽然9月19日的单边、几乎等比例的上涨提高
   了我们基金股票仓位测试结果的精确度和可参考性，但是上述测试毕竟还是建立在
   一系列的假设基础之上的，具体到某个基金和某一家基金公司可能还会有一定的偏
   差。

相关研究报告下载：

开放式偏股型基金较08年2季度末大幅减仓8个百分点——2008年9月19日基金仓位测算.pdf (309.9 KB)