9 月上半月市场出现普跌，两市指数以及沪深300、中标300 指数均下跌
10% 左右，在下跌的同时，市场成交也出现了进一步的萎缩，不断创出成交
金额的新低。各风格指数走势有显著的同化趋势，市场对于大中小盘股票不
再有明显的偏好。
. 在市场风格特征弱化的同时，行业板块的差异进一步加大，9 月上半月，
走势最强的电力行业较走势最弱的煤炭行业有超过20%的超额收益率。这一
现象的的出现，我们认为，主要原因可能是快速下跌之后投资者对于经济
的敏感性大大增强，同时投资者也开始采用新的估值体系来衡量自己的投资。
. 证监会公布《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，对
基金公司在公允价值计量，尤其是长期停牌股票的估值上做出新的制度安排。
多数偏股型基金改用沪深两交易所的行业指数作为停牌股票的估值基准。但
是，沪市行业指数行业特征不显著，而深市行业指数代表性不足；而且同时
采用两个指数体系也会导致这一估值方法的结果缺乏统一性。因此我们认为，
在对停牌股票进行指数收益法估值时，目前采用交易所行业指数作为基准的
计算方法存在种种不足，建议选用在成熟行业分类体系下编制的全市场行业
指数，这样才能保证估值的合理性，同时降低估值的不确定性。避免错误的
估值结果对投资者的决策产生误导。
. 2008 年9 月11 日——中信标普指数信息服务有限公司推出中信标普中
国A 股红利机会指数。该指数从所有在上海或深圳证券交易所上市的、派发
股息的普通股中挑选股息率最高的100只股票组成中信标普中国A股红利机会
指数的成份股，采用以股息率驱动的加权方式，以确保指数组合股息的最大
化。

相关研究下载：

指数及其衍生品市场跟踪（2008年第9期）-行业指数成停牌股票估值新工.pdf (240.29 KB)