昨日食品饮料板块全线大幅下跌。我们重点关注的企业中，张裕A、水井坊和青岛啤酒跌停，贵州茅台跌幅超过
9%，已经逼近前期股价低点。
评论：
. 谣言导致本次食品饮料板块的大幅下跌。
昨日一篇“据传闻，继蒙牛、伊利、光明液态奶被查出含三聚氰胺后，日前国家质监总局又抽查了酒类产品，在贵
州茅台、山东张裕、中粮长城和青岛啤酒中发现了致癌物质亚硝酸钠”的报道在各网站转载，引起投资者对食品饮料行
业食品安全的担心，导致了此次股价下跌。
针对以上的传言，中国白酒工业协会发布公告称，“我协会经查询核实：近期国家质量监督检验检疫总局没有安排
酒类产品检测工作。经与此记者联系，其未能提供信息来源。”贵州茅台、张裕A 也已发布澄清公告，公司产品在生
产、销售过程中，不可能产生或添加亚硝酸钠。
. 食品安全问题影响食品饮料行业的估值水平。
三鹿奶粉事件中众多乳制品龙头企业产品中纷纷检测出三聚氰胺，引发了消费者对国产食品安全问题的新一轮担
忧，这种担忧逐渐从乳制品蔓延到其他的食品饮料子行业。这也是一条假新闻引发酒类板块个股全线下挫的根本原因
所在。
食品工业是道德工业，食品安全问题是影响企业估值的重要因素。在三鹿奶粉事件中 ，蒙牛乳业股价暴跌60%伊
利股份的连续跌停以及三元股份的连续涨停，食品安全问题做的好的企业，享受到食品安全估值的溢价；而食品安全
存在问题的企业，则遭受食品安全问题的折价。
企业的治理结构、企业在食品安全问题上反映的诚信问题，都是影响企业的估值水平的决定性因素，我们建议投
资者在考察企业时，给予这些因素更多的关注。
. 食品饮料行业估值水平进安全区间。
食品饮料行业不同的子行业发展的模式不同，其中白酒、葡萄酒已经初步进入了品牌垄断发展、产品结构调整为
主的发展阶段，这些行业的发展不依赖于产量的增长，而对提价以及产品结构调整敏感。
仍然维持白酒行业“强于大市”的投资评级和重点企业的评级
由于引发乳业行业危机的产业链利益分配格局不合理现象在其他食品饮料子行业中并不存在。白酒行业发展的主
要驱动因素也没有发生变化，我们仍然看好白酒企业，尤其是高端白酒企业的高成长性。维持对白酒行业“强于大市”
的投资评级，维持对贵州茅台、泸州老窖的“买入”评级和对水井坊、山西汾酒的“增持”评级。维持对双汇发展的
“增持”评级，对葡萄酒企业张裕A 的“买入”评级和啤酒龙头企业青岛啤酒、燕京啤酒的“增持”评级。

相关研究报告下载：

食品饮料行业重大事项点评—市场传言引发股价下跌，估值水平进入安全区间.pdf (221.63 KB)