(二):丽江旅游002033

 　　投资要点：

　　金融危机对丽江旅游市场影响较为明显。丽江虽然旅游资源丰富、品牌知名度也高，但一大不利因素就是离主流客源市场相对较远，交通成本和时间成本相对较高，这在金融危机中处于相对不利位置。以丽江五星级酒店市场为例，会议团是其重要客源，今年以来会议接待数直线下降，有的不到去年的1/3，直接导致今年以来除春节黄金周外其他时间酒店客房入住率只有1-3成，空置率较高。

　　酒店项目今年开业后预计全年将出现亏损局面，超出市场预期。我们酒店项目最快今年5-6月份试营业。由于大研古城本身相对较小，我们认为该酒店在五星级酒店市场竞争中并非具有完全的不可替代性。不过与其他四家五星级酒店相比，公司的世界遗产论坛中心酒店仍具有三个较突出优势：唯一身处古镇内的五星级酒店、唯一由专业酒店集团（洲际）进行管理的酒店、与玉龙雪山三条索道具有资源战略互补性。不过考虑到酒店今年还有上千万的开办费以及金融危机造成的高端需求下降，我们预计酒店项目今年将亏损1000万元左右。

　　大索道技改将对公司经营产生较大影响。不难看出，索道业务将仍旧是09-10年盈利支柱。据我们测算，07年大索道及相关业务贡献的净利润约占公司当期净利润的64%，07年0.67元的EPS中有0.43元由大索道及相关业务贡献。即使乐观考虑大索道7个月的停业改造期间潜在客流都流向其他2条索道，我们初步计算09、10年大索道技改后的索道营业收入分别比大索道不技改情形下同比下滑了6%和15%。

(三):民生投资000416

　　投资亮点：

　　1、生物医药概念，公司出资600万元与四川辉阳生命工程股份有限公司就其拥有的"重组高效复合干扰素"进行项目合作，凡利用重组高效复合干扰素制成的预防、治疗病毒（含冠状病毒）引起的呼吸系统综合症的药物均纳入本项目。

　　2、零售行业：公司以3638万元和3162万元的价格分别受让该公司持有的青岛汇海丽达商贸和青岛和丽泰商贸各45％股权。商品零售业正处于相对稳定增长的行业周期和新的调整及创新阶段，公司将通过商业资源的整合，不断调整业态结构，加快现有百货业向细分化、个性化发展步伐。

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财富 Q Q:746429404
联 系 人:王老师
公司网站:www.hkyfzj.com