近十天的夏天十分凉爽，应该是日全食的功劳。自然和人之间的关系十分微妙，日全食当日，迎来了中国建筑的发行，但在日全食过后的五个交易日里，股指连拉五阳，主要是人的情绪和欲望都相当高涨，冲劲十足。但本周三中国建筑上市，创出3454点的新高后就迎来了一根超级长阴，将市场的狂热彻底进行了一次清洗。笔者认为，这根长阴线应该引起重视，它的意义并不仅仅是上升途中的清洗线，而是原有单边上行趋势的改变线。

　　这一段行情上涨，从本质上看，只剩下流动性在支持。因为从已公布上市公司的业绩来看，并不支持目前的超强势，很多公司中报是亏损的或者业绩大幅下降的，但是其股价却在十多、二十元，很难想象这样的股价能维持多久？而从流动性来看，下半年的新增贷款数量不会像上半年那么充裕，同时，同质化的指数型基金发行也不会像近期那么密集，而新股的发行压力和大小非的减持压力却会不断增加，在这种情况下，市场的供求关系将会发生微妙的变化。

　　目前市场上流行顺势而为，但有些时候，市场的趋势也会出现极端化，涨有涨过头的时候，跌也有跌过头的时候。如果在价格趋势线上去叠加价值趋势线，用其价差线做出趋势线，这样来解释顺势而为可能就更为精准。一般而言，当两者方向相同，并且价值线在合理的范围内，就可以理解为市场价格线走出的趋势是合理趋势，可以顺势而为。

　　但一旦价值线远远高于价格线，也就是市场超跌跌过头的时候，就要逆势而为，就像去年九十月份的时候，正向价差线越大，就越应该逆势一路买下去，当未来进入常态趋势时就会赚大钱。反之，当价值线远远低于价格线，也就是市场超涨涨过头的时候，就更要逆势而为，负向价差线越大，就越应该逆势一路抛上去，当未来进入常态趋势时就会避开大风险。

　　这次宽幅震荡仍然只是一次预演，在震荡中将会矫枉过正。目前对于三类个股可能会面临着越震越高的机会：1.长期横向整理并没有大幅上涨但却大跌，只要中报不亏损，在此次震荡后将会形成补涨的修正机会，如银行和家电中的中低价股，但补涨完成后必须逢高全线抛出。2.有大资金支持，在股指震荡时，主动维持股价，使得日线图上阴线极小，重心上移，该类个股将会沿原有趋势上行，但一旦转向主动震荡则应全部抛出。3.中报业绩超预期成长，绝对每股收益极高，股价较低，该类个股将会迎来中线机会。在三季度可以一路持股等待中报明朗。

　　但对于大多数股票而言，这次宽幅震荡就犹如摔了一个大跟头，未来一个半月将会越震荡重心越下移，本周三的股价将会成为本年度的最高价。对于这部分个股，每一次反弹，均是出局的机会，要学会果断离场，不回头。

　　牛市盛宴在恐惧中继续

　　7月29日，沪深两市天量暴跌，股市出现近8个月来最大单日调整。当晚，央行即表态将继续执行适度宽松的货币政策，这是央行6天之内第三次做出类似表态。

　　你可以说一个国家的央行对货币政策进行阐述是有着比关心股市涨跌更“高级”的考虑，但你绝对不能说这样的表态和股市当天的大跌没有关系。事实上，市场基本会把它作为一个做多的明确信号接受下来：大的游戏规则没变，大家继续玩吧。

　　大跌影响的是信心，央行的表态要消除的就是市场上的担心。持续半年的股市和楼市的非理性繁荣已经引发了太多的担忧，以至于大家纷纷猜测货币政策需要进行相应的调整。央行的态度其实等于在说：为了避免政策的调整对经济复苏大局产生影响，适度宽松短期内不会变。这样的态度深刻地表明，决策者对衰退的忧虑远远大于对通胀的恐惧。换句话说，当前的牛市，不管来自楼市还是股市，都是一种需要，需要用它提振信心，需要用它促进消费，甚至需要用它提供结构调整的时间和空间。决策者之所以宁可承担股市日益累积的风险和老百姓愈发觉得“一房难求”的牢骚，为的是实现最好的结果：经济增长、稳定就业和产业升级在一轮强力货币政策刺激下同时实现。

　　但目前来看，我们最可能实现的目标是GDP的“保八”。与之相对应的是，投资对2009年中国GDP增长的贡献率已上升至88%，也就是说，我们对投资的依赖同样达到了空前的程度。这恰是投资的魔力，也是投资的局限。

　　在当前的牛市里，楼市火热对稳定就业有相当助益，股市兴旺对产业升级有功能上的支持。但这样的牛市在促进繁荣的同时也在制造风险。房地产的“暴利”和中小投资者资产的蒸发其实都是在转移财富、增加社会矛盾，而且大量资金涌向楼市和股市也使得实体经济失血更加严重，在产生一部分就业的同时，却消灭了另一部分就业。至于股市对于产业升级所起的功效，看看这些年在股市融到巨额资金的上市公司的发展轨迹，似乎这种功效也很是要打些折扣。这样看来，我们似乎为楼市和股市的繁荣投入了太多支持，却没有收到期望的结果，还要承担额外的风险。难怪很多分析认为，楼市和股市正在绑架中国经济、绑架中国的货币政策。摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬·罗奇最近就说，他原来一直看好中国经济，但现在开始有些担忧了，因为中国的宏观政策为了“保八”正在加剧整体经济的失衡。

　　形象地说，楼市和股市就如同养在池塘里的两只“大鳄”，同处一池的其他“鱼儿”固然知道“大鳄”有人管，不敢随便撒野，但“大鳄”终归是要吃肉的。从某种意义上说，7月29日的大跌是一种警示，警示“鱼儿”在享受牛市“盛宴”时，别忘了自己身在何处。