yidiyuehan

MM1, 都是只讲company value 和capital structure 的影响。
without tax, value is irrelevant to the capital structure
with tax, V (levered) = V(unlevered) + D*tax.  (D/E 越大越好)

MM2 都是讲WACC 和D/E 的影响。
without tax, WACC 和D/E 无关 (D/E 多了, Rd 部分减少了，但是Re部分 变大)
with tax, Rd 部分又多个tax saving, 所以WACC 整体减少。