关于L2的现金流的几个问题，望达人指教 charge, finance, corporate, 股票, 减

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1 在corporate finance 中的兼并与收购这一章节出现了一个FCF的概念，FCF是否就等于股票中所说的FCFF呢，还是说FCF=FCFF+change in deferred tax，我认为FCF应该就等于FCFF，因为notes中已经说明，FCFF的noncash charge已经包括了对于change in deferred tax的add back

 

2 固定资产的处置收益（税后）是否要冲减capex 并最终体现在FCFF内呢？我认为好像不需要加，因为net income 中已经包含了固定资产损益产生的税后收入，但notes上好像说这一块要算入capex，即如果固定资产处置收益为正时，应该冲减当期的capex。

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对的，我也做到过这样一道题，所以也很困惑，notes上关于FCInv的说明里有这个的，分了两种情况，一种是没有固定资产处置收益，一种是有固定资产收益，两种情况计算FCInv的方法不一样，最终结论是固定资产处置收益要算入FCInv

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多谢楼上的，终于搞明白了，是CFA协会的错误。其实FCInv就等于CFI吧

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还是有些疑问，我总觉得好像还是不必算固定处置收益。打个比方，一个公司某年没有任何经营性的收入，也假设没有对应的成本，这年唯一的收入是卖掉了100万元的固定资产，那么假设税率是30%，那么就是说当年的现金流入和净利润都是70万元，假设把这70万元用于购置新的设备，那么期末账面上的capex是70万元，期末账面上其实已经没有现金了。

此时如果按照FCFF来算，那么就是说应该等于NI（70）+（capex70-disposition of fixed assets70）=70，也就是说还有70万元可以供股东处置，这与账面上其实已经没有现金了，不是矛盾了吗？

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我做到过这类题目，diposal income是记入CFI的。所以我觉得那道模考题其实CFAI并没有做错，应该是不需要记入diposal income的，因为net income已经有所反应，除非这个NI 是normalized

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懂了，比如税是30%，一个固定资产book value=30,然后130卖，对于净利润来说是增加了（130-30）*（1-30%）=70，而实际的现金流入是100（130减去税）

前面搞混主要是因为把现金流入看成净利润了，其实是两个概念