ethanshe

实际上reinvestment rate 用的是immunization rate， 所以很自然在downward sloping时，会有higher reinvestment return,  immunization rate会大于YTM, 反过来也很直观。

immunization rate本来就是指以目前的资产再加上可能期间收益以immuziation rate投资回报率在一定时期后的某个点达到值能够刚好满足liability.

大家在算immunization rate题目时也会体会到这一点。