sumter

QUOTE:

以下是引用darkqueen在2009-5-31 21:22:00的发言：

偶是level 1的考生

 

CML和SML自己总结了很多但是每次碰到题目总是不很明白

我知道CML上都是efficient portfolio, 而所有的equity或者portfolio都可以在SML上找到。

我看自己的笔记上写说，CML所用的risk是total risk，而SML用的是systematic risk(假设unsystematic risk已经被diversify了）

但其实我还是很不理解呀

 

sample 里面碰到一道题：

which of the following statements about the market protfolio and the capital market line is least accurate?t The market portfolio:

A assumes an equal amount is invested in each risky asset(这个我肯定知道是错的）

B is perfectly positively correlated with other portfolios on the CML（为啥啊？？）

C allows the elimination of all unsystematic risk at every point along the CML(啊？那么意思是说CML上的点都是没有unsystematic risk的咯？这个我是可以理解的，那么SML上的点有没有unsystematic risk呢？？）

 

谁能帮我归纳一下啊，拜一拜

我的个人理解：
     B项：因为任何CML上的点都是市场组合与无风险资产的线性组合，也就是说，这些点都是由不同比例市场组合和无风险资产所组成的。比如A点收益率=10%X+90%Y，而B点收益率=20%X+80%Y，其中X代表市场组合收益率，Y代表无风险资产收益率那么B点组合可以表示为B=2*A-Y，又因为Y代表无风险收益率，所以Y一定是一个数值而非一个变量，所以B点收益率已经表示为A点的一个线性方程，且A项前的系数是正数，根据概率中的相关知识，这两点一定是完全正相关的。（完全正相关的两个变量，一个可以表示为另外一个的线性组合且系数为正）
     另外一种好理解的思路：因为CML是一条线上的，且这条直线是向上倾斜的，所以它的斜率为正，所以上面的点一定都是完全正相关的。
     C项：SML曲线上是不同的个股，而个股是一定有系统性和非系统性风险的。CML是市场组合与无风险资产的不同配比，市场组合一定是没有非系统性风险的。