julia777

yield下降意味着bond price上涨，持仓的债券会有higher investment return

yield下降的同时，YTM下降，如果之前通过future/option whatever hedge，immunized return就大于YTM

julia777

答案里所谓的because of higher reinvestment return，应该是指的reinvestment rate is higher than YTM吧。。。

 

julia777

看看这一次想的对不对。

假如你有10m的portfolio要创建，来manage 5年之后的liability.假如预期一个downward sloping 的yield curve，现在是8%，5年后是5%。

如果你的client要求你做到5.5%，你也许觉得还OK了，因为coupon的reinvestment rate大部分都会超过5.5%，即是higher reinvestmnt return than 到期时点的YTM. 而这个case的target就是5.5%或above

[此贴子已经被作者于2010-5-25 13:43:52编辑过]