joyeve

我理解，你所用的 p=x-s, c=s-x是指the  intrinsic value of options

但题中问的不是intrinsic value,而是option price, 而教材中说过，任何underlying assets带来的现金流(dividends, coupon) 都会减少call option price, 增加put option price

joyeve

 具体option price是可以根据BSM model来算的，不过考试部要求计算。
我是通过  C0=P0+S0-X/(1+Rf)^t  来理解的。

其他条件不变，当股票分红时，股价会除权，即股价下降。而红利是进了option卖方口袋的，所以对买方来说，相当于S0要减少一些（减少的量应该是红利的现值吧，我是这么想的）。所以考虑了分红的call option price 就应该比没考虑的要低，也就是题中那人将call option value高估了。

我这样的解释可能不精确，只是提供个思路吧。