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可以这样理解，在classical immunization中，如果portfolio的duration = liability 的duration,则
reinvestment risk 和 price risk 互相抵消(offset)
如果portfolio的duration < liability 的duration，因为duration减少了，portfolio的价格对于利率变化d的敏感程度降低。在利率下降的情况下，它的价格增长的就慢一点；而此时因为reinvestment的风险就相对大了，此时，reinvestment risk > price risk，即“the losses from reinvestment income would be greater than the gain in the value of the bonds”。