rainharder

回楼上的， 我说几个我比较有把握的答案 1. 比例量为什么优于其他三种变量，我蒙错了TOT，因为A，true zero point。 这题我不会，啊哈哈哈，我选的是因为可以相互加减。但听你这么一说，好像确实A比较狠 2. 一个非参数检验有什么变量的时候被认为可能是参数检验，这题纯不会，蒙了含有ratio数据的时候~~ 这个应该是ordinal, unparametric的anaylsis,一般是对rank排列间的关系分析， ratio是parametric的. 我是学金融计量分析的，前阵子刚和一个朋友讨论过啥是unparametric......要是不是RANK那我只能去掐死那哥们了。 3. 有一道表格题，给了投资组合的收益率什么的，问该曲线正偏负偏，我选了负偏，因为median<均值。。。不知道对不对OTZ。。。 如果medianmean 4. T检验样本数据增大，对称性有无改变，我选了无改变。。。 对的，T-分布的Degree of freedom是只影响峰度和fat tail的 5.5. 什么情况下假设检验的TYPE I和TYPE 2错误都会减小，我选了A增大样本容量，这题不清楚OTZ，只觉得BC都不对。。。 对的， 所以做回归分析时， sample size越大越好。 1. technical analyse注意的momentum tend我改了很久改去了debit account。。。这题不太理解，所以几乎是蒙。。。 这个我也不会，我选的是hedge fund的cash postion, 我记得kaplan出的note 模拟题里有道类似的，不过记不太清楚了-。- 2. MMY, BEY, EAY谁最小那个我选了MMY，volume 2做题，题里说mmy = (d/f) * (360/t)， 完全无复利，所以最小，EAY最大~~BEY是2乘以semiannual。。。volume里也有类似的题，不知道这次是不是相同情况。 从小到大是bank discount rate, money market rate, effective annual rate. 为什么我记得这答案里有bank discount rate 呢，记不清楚了，如果没有的话就选MMY，这题应该大家都不会错 4. 美联储买进债券，问增加了美联储或者bank的资产还是负债，我觉得这题真诡异。。。现金少了债券多了这不是资产没变么。。。最后选的啥自己都忘记了。。。 我觉得这题应该选C，改变了fed的liability. 因为open market opertaion买卖T-BILL什么的只是cash换security, bank,FED的资产是不变的，只是资产形式从equity变成liability，或是相反。对于大家来说，asset是不变的,所以AB都不能选。 5. 久期为什么不能用于计算投资组合，这题我可耻的错了啊T.T，当时没什么时间了没怎么看题，木有看到投资组合，所以选了白痴A选项“不代表凸性”，其实是一个债券的久期没办法应用于整个投资组合吧BLABLA。。。 记不清楚啥选项了，我也挺晕的 6. 关于那个货币互换的。。。我理解为最后一年要付的所有钱，所以加上了本金选了C，522000 对的，swap最后一期要把本金换回来的。 7. 股价下跌还买股票，这是很明显的escalation bias。。。书上有说。。。 对的，又叫average down,国内大妈炒股都玩这手，我妈也是，晕.......... 8. 4个portfolio，问有50W，该去投资哪个或者哪几个，1，2，3都是正值，1+2的投资和刚好50W，可是NPV没有3高，虽然3的初始投资不需要50W，所以我选了portfolio 3 （A选项） 对的，很简单的题 9. spot rate算出来的债券价格高于债券的市场价，问如果套利该怎么做，我选的是市场价买入，构建STRIPS卖出~~这题volume 2最后一份题的morning session有一题几乎一样，答案说STRIPS可以赚钱BLABLA，我虽然不理解可是依然画上去了。。。 对的，买便宜的，卖贵的。 计算出来的价格是内在价值，也就是strip后各个部分的NPV的和，所以我们从市场上买整个的，然后拆成部分，把部分按照实际价值出售，就可以套利。 10. 债券的收益曲线不能用来计算哪种溢价： nominal, zero volatility, oas， 我选了OAS，这题极不确定。。。因为其实不太理解收益曲线~ 没看明白你说啥，我记得是问这三种spread里那种不包含yield curve的影响，应该选nominal, 因为z-spread是根据整个yield curve上的spot rate算的，而OAS是在Z-SPREAD的基础上简单减去option后的值。而nominal spread是假设yield curve是flat情况下算的值，因此要选nominal 11. 根据有效前沿曲线，某证券风险增大，收益增大的更快还是更慢还是不变，我选了不变，volume 2最后一份题也有相似的，答案里说如果风险增加，收益增加的更慢，反之收益降低的更快~~ 对的，不变。因为CML的slope是固定的 12. fund of fund那题貌似是选错误的？我选了C反正，A说优点在于可分散风险？不记得了OTZ，C是说有费用上的优势，fund of fund的费用比普通基金要高的，所以没有优势？我是这么理解的OTZ。。。 对的，fund of fund等于交两次fee, 所以这方面不是FOF的优势 13. 市场投资组合的var值主要由什么决定，A unique risk B system risk C unsys risk，我不确定，选了B因为我觉得A和C是一种风险。。皮埃斯这题是239题，我做的时候觉得我马上就要去死了。。。 你太聪明了，这题就选B，因为market portfolio return的variance就是market risk, 也就是sysmatic risk. 14. 240题，算投资组合的总风险，我选了B，是10.8%貌似？ 有印象，貌似是10.8， 按照portfolio的那个variance公式算，一堆小数点后的零，烦死人了 15. special purpose veichle，哪点是不对的，我选了A，A是subsidy of financing resource，B肯定对具体答案忘了，C是有独立于原本公司的信用评级~~我在AC间纠结许久选了A，回家查书仿佛C确实对了，我也不知道蒙对没OTZ。。。 选项记不清楚了，C肯定对的所以不选，B说的是啥，记不清楚了，我记得是选A，因为A说SPV是个子公司在寻求finance,这是错的。 16. 一个很BT的LIFO,FIFO存货计价题，我很新鲜的看到了从未看过的平均价格计价方法的影子~~那题AB都不对，都是反着来的，我选了C，就是平均方法和FIFO方法的最后存货和COGS的和是相等的。因为当时没看懂题所以这题还花了一阵子~~其实很好理解，说起来和，那三个都是相等的。 这题不对吧，平均方法和FIFO算出来的INV和COGS不是相等的，不然还叫啥average cost.....不过这题我记得有点阴险，它说LIFO reserve是下降的，因此是price drop期间，LIFO 和FIFO的COGS ,INV的趋势和平时大家常见的PRICE RISE&STABLE是相反的。 不过这里需要注意的是只要LIFO reserve还是正的，那FIFO的INV肯定还是比LIFO要高，哪怕是price drop期间。 17. cash operation cycle 有道题我记得很变态，里面每个子项都要用另一套公式算，麻烦死了，还有个现场用DuPont算ROE然后套到dividend growth model里算股价的，真TMD........ 以上各人见解，我觉得这次考试虽然总体难度是有的，尤其是下午考试， 但是总体难度比MOCK要低不少，所以如果MOCK能过的话，那问题应该也不大吧..............

rainharder

那题应该不属于扰乱市场，因为他的出发点不是操纵市场价格，而是通过正常的分析方式得出该公司值得投资的结论，出发点是关键，因此应该选A。

rainharder

回楼上的， 我说几个我比较有把握的答案 1. 比例量为什么优于其他三种变量，我蒙错了TOT，因为A，true zero point。 这题我不会，啊哈哈哈，我选的是因为可以相互加减。但听你这么一说，好像确实A比较狠 2. 一个非参数检验有什么变量的时候被认为可能是参数检验，这题纯不会，蒙了含有ratio数据的时候~~ 这个应该是ordinal, unparametric的anaylsis,一般是对rank排列间的关系分析， ratio是parametric的. 我是学金融计量分析的，前阵子刚和一个朋友讨论过啥是unparametric......要是不是RANK那我只能去掐死那哥们了。 3. 有一道表格题，给了投资组合的收益率什么的，问该曲线正偏负偏，我选了负偏，因为median<均值。。。不知道对不对OTZ。。。 如果medianmean 4. T检验样本数据增大，对称性有无改变，我选了无改变。。。 对的，T-分布的Degree of freedom是只影响峰度和fat tail的 5.5. 什么情况下假设检验的TYPE I和TYPE 2错误都会减小，我选了A增大样本容量，这题不清楚OTZ，只觉得BC都不对。。。 对的， 所以做回归分析时， sample size越大越好。 1. technical analyse注意的momentum tend我改了很久改去了debit account。。。这题不太理解，所以几乎是蒙。。。 这个我也不会，我选的是hedge fund的cash postion, 我记得kaplan出的note 模拟题里有道类似的，不过记不太清楚了-。- 2. MMY, BEY, EAY谁最小那个我选了MMY，volume 2做题，题里说mmy = (d/f) * (360/t)， 完全无复利，所以最小，EAY最大~~BEY是2乘以semiannual。。。volume里也有类似的题，不知道这次是不是相同情况。 从小到大是bank discount rate, money market rate, effective annual rate. 为什么我记得这答案里有bank discount rate 呢，记不清楚了，如果没有的话就选MMY，这题应该大家都不会错 4. 美联储买进债券，问增加了美联储或者bank的资产还是负债，我觉得这题真诡异。。。现金少了债券多了这不是资产没变么。。。最后选的啥自己都忘记了。。。 我觉得这题应该选C，改变了fed的liability. 因为open market opertaion买卖T-BILL什么的只是cash换security, bank,FED的资产是不变的，只是资产形式从equity变成liability，或是相反。对于大家来说，asset是不变的,所以AB都不能选。 5. 久期为什么不能用于计算投资组合，这题我可耻的错了啊T.T，当时没什么时间了没怎么看题，木有看到投资组合，所以选了白痴A选项“不代表凸性”，其实是一个债券的久期没办法应用于整个投资组合吧BLABLA。。。 记不清楚啥选项了，我也挺晕的 6. 关于那个货币互换的。。。我理解为最后一年要付的所有钱，所以加上了本金选了C，522000 对的，swap最后一期要把本金换回来的。 7. 股价下跌还买股票，这是很明显的escalation bias。。。书上有说。。。 对的，又叫average down,国内大妈炒股都玩这手，我妈也是，晕.......... 8. 4个portfolio，问有50W，该去投资哪个或者哪几个，1，2，3都是正值，1+2的投资和刚好50W，可是NPV没有3高，虽然3的初始投资不需要50W，所以我选了portfolio 3 （A选项） 对的，很简单的题 9. spot rate算出来的债券价格高于债券的市场价，问如果套利该怎么做，我选的是市场价买入，构建STRIPS卖出~~这题volume 2最后一份题的morning session有一题几乎一样，答案说STRIPS可以赚钱BLABLA，我虽然不理解可是依然画上去了。。。 对的，买便宜的，卖贵的。 计算出来的价格是内在价值，也就是strip后各个部分的NPV的和，所以我们从市场上买整个的，然后拆成部分，把部分按照实际价值出售，就可以套利。 10. 债券的收益曲线不能用来计算哪种溢价： nominal, zero volatility, oas， 我选了OAS，这题极不确定。。。因为其实不太理解收益曲线~ 没看明白你说啥，我记得是问这三种spread里那种不包含yield curve的影响，应该选nominal, 因为z-spread是根据整个yield curve上的spot rate算的，而OAS是在Z-SPREAD的基础上简单减去option后的值。而nominal spread是假设yield curve是flat情况下算的值，因此要选nominal 11. 根据有效前沿曲线，某证券风险增大，收益增大的更快还是更慢还是不变，我选了不变，volume 2最后一份题也有相似的，答案里说如果风险增加，收益增加的更慢，反之收益降低的更快~~ 对的，不变。因为CML的slope是固定的 12. fund of fund那题貌似是选错误的？我选了C反正，A说优点在于可分散风险？不记得了OTZ，C是说有费用上的优势，fund of fund的费用比普通基金要高的，所以没有优势？我是这么理解的OTZ。。。 对的，fund of fund等于交两次fee, 所以这方面不是FOF的优势 13. 市场投资组合的var值主要由什么决定，A unique risk B system risk C unsys risk，我不确定，选了B因为我觉得A和C是一种风险。。皮埃斯这题是239题，我做的时候觉得我马上就要去死了。。。 你太聪明了，这题就选B，因为market portfolio return的variance就是market risk, 也就是sysmatic risk. 14. 240题，算投资组合的总风险，我选了B，是10.8%貌似？ 有印象，貌似是10.8， 按照portfolio的那个variance公式算，一堆小数点后的零，烦死人了 15. special purpose veichle，哪点是不对的，我选了A，A是subsidy of financing resource，B肯定对具体答案忘了，C是有独立于原本公司的信用评级~~我在AC间纠结许久选了A，回家查书仿佛C确实对了，我也不知道蒙对没OTZ。。。 选项记不清楚了，C肯定对的所以不选，B说的是啥，记不清楚了，我记得是选A，因为A说SPV是个子公司在寻求finance,这是错的。 16. 一个很BT的LIFO,FIFO存货计价题，我很新鲜的看到了从未看过的平均价格计价方法的影子~~那题AB都不对，都是反着来的，我选了C，就是平均方法和FIFO方法的最后存货和COGS的和是相等的。因为当时没看懂题所以这题还花了一阵子~~其实很好理解，说起来和，那三个都是相等的。 这题不对吧，平均方法和FIFO算出来的INV和COGS不是相等的，不然还叫啥average cost.....不过这题我记得有点阴险，它说LIFO reserve是下降的，因此是price drop期间，LIFO 和FIFO的COGS ,INV的趋势和平时大家常见的PRICE RISE&STABLE是相反的。 不过这里需要注意的是只要LIFO reserve还是正的，那FIFO的INV肯定还是比LIFO要高，哪怕是price drop期间。 17. cash operation cycle 有道题我记得很变态，里面每个子项都要用另一套公式算，麻烦死了，还有个现场用DuPont算ROE然后套到dividend growth model里算股价的，真TMD........ 以上各人见解，我觉得这次考试虽然总体难度是有的，尤其是下午考试， 但是总体难度比MOCK要低不少，所以如果MOCK能过的话，那问题应该也不大吧..............

rainharder

不对吧，存货值inventory只要是FIFO就肯定大于LIFO，除非LIFO reserve是负值，类似的MOCK里有，很阴险。因为COGS是看reserve变化，而INV直接是加reserve.

题目说的是今年reserve比去年少，所以今年价格是下降了，但是既然reserve没成负的，那说明FIFO的INV还是比较高，毕竟reserve是很多年的积累值，而不是只看一年。

 

题目我不记得了，但是我貌似选的是B........还是A

[此贴子已经被作者于2009-12-7 7:34:05编辑过]

rainharder

回楼上

那题确实很阴险，但是reserve下降了，肯定是今年价格下降了，只是问题的关键在于reserve不只是一年的结果，所以只要是正数，不管价格怎么变，调整后的FIFO INVENTORY肯定还是要比LIFO高

 

其实我把你说的那些都回答了一遍，但说有敏感字眼要审核=。=

 

我简单说几个有不同意见的

 

2.  一个非参数检验有什么变量的时候被认为可能是参数检验，这题纯不会，蒙了含有ratio数据的时候~~

这个选ordinal, 因为unparametric是比RANK之间的关系，而ordinal是排RANK的， ratio是parametric，我就是搞这个的应该不会错。

 

3.  有一道表格题，给了投资组合的收益率什么的，问该曲线正偏负偏，我选了负偏，因为median<均值。。。不知道对不对OTZ。。。

median<mean是postive

 

3.  寡占市场，哪种方法能提高利润吧大概，我选的是降价提高产量。。。其实也是囚徒困境的差不多的东西吧~~

这个是价格歧视，搜刮consumer surplus， 微观经济问题，今年正好代微观的tutorial,赚到了

 

4.  美联储买进债券，问增加了美联储或者bank的资产还是负债，我觉得这题真诡异。。。现金少了债券多了这不是资产没变么。。。最后选的啥自己都忘记了。。。

cash换t-bill, 不管怎么换，asset都是不变的，只是liablity和equity的变化 （asset的具体形式和组成变了，总量不变），因此选FED liability may decrease

 

10.  债券的收益曲线不能用来计算哪种溢价： nominal, zero volatility,  oas， 我选了OAS，这题极不确定。。。因为其实不太理解收益曲线~

这个选nominal, 因为nominal假设yield curve是flat, 而Z-SPREAD和OAS都是用yield curve上所有点， Z-SPREAD=OAS+option yield

 

 

[此贴子已经被作者于2009-12-7 8:01:45编辑过]

rainharder

QUOTE:

以下是引用c23549在2009-12-7 11:59:00的发言：
 楼上的，如果美联储买入有价证券，把钱给老百姓，就是说外面流通的货币增加了。所有流通中的货币都是美联储的负债，所以负债肯定是增加了。

这题只要搞清楚这种买卖只是交换资产类型（cash/t-bill互换)，而不会影响到总asset就可以了（毕竟不是发行新债卷或是新发货币，总资产是不变的），所以AB肯定是错的。

rainharder

QUOTE:

以下是引用espes在2009-12-7 14:36:00的发言：
16题，当时就觉得ABC都是错的。。所以就猜了B。。郁闷 美联储买债券那题，我挺确定是增加资产的。economics我是最差的，几乎全放弃没怎么看书。就这个记得，买债券，增加资产，资产多了，利率降低。 扰乱市场那题我选的也是A，当然也是不确定的

 

买进债券，增加的不是资产，是市场上流通的货币量，所以利率降低

总资产是不变的，只不过对于市场来说是把T-BILL换成CASH，换了个ASSET的形式。对于FED来说，在外流通的货币都是它的liability,卖出债卷的话，市场流通的货币减少，liability降低,但是那些买进来的t-bill可以看成是等价的equity， 所以asset也不变。

rainharder

QUOTE:

以下是引用kimchi123在2009-12-7 17:35:00的发言：

1 忘了 不过我觉得应该是问哪个没有  因为只有strong emh 才会没有 其他两个fundmental anylsis在weak emh可以获得 return superise inside information可以在 semistrong emh 获得superise return

2 我选4.19这个 但是我怎么及的好像题目不是这样的阿 好像是问一个usa call  excerice price 40 后来价格变成了44 这样的话就是 S-X/(1+RFR)^t 所以肯定大于4  ，可是如果我看错题的话 那如果是ameraica put的话 就是 4   euro put的话  就是 X/(1+rfr)^t-S 那就小于4

 

3 蒙地

 

1. 题目问的是这些可以直接用来测试哪种。

应该选semi-strong， 我记得NOTE上有提到，trading rule什么的是拿来测试weak的，会计分析，基本分析这些是用来测试semi-strong的，内部人员，specialist收益对比分析是用来测试strong的

 

2. 1010套是问的call, 最小价值公式是s-x/(1+rtr)^t-s, 所以是4.19

 

3. ratio

rainharder

QUOTE:

以下是引用byronhyde在2009-12-7 19:48:00的发言：

fair value 是没錯, 但它意思應該是在那里報告吧,realized  and unrealized gain and losses, 這些都只會在income statement 里報告

不是的，对于held for trade的来说unrealzied and realized gain and losses都是要在balance里反映出来的

rainharder

题目是说bank和fed之间的买卖，不是fed在市场上买卖，不涉及到顾客