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以下是引用justinliu71在2010-6-7 13:52:00的发言：
请教，那个用excess earning 算intangible asset 的问题，表格里没有给nomalized earning, 我用FCFE算了，但结果没有一个和选项相符的，最后蒙了B，大家是怎么算的？

 

notes里面关于Excess erarning的例题下面有一行斜体字，说FCFF可以代替NI，FCFF的g可以代替NI的g，所以这个应该是C，很大的一个数字

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以下是引用jackchou在2010-6-8 14:53:00的发言：

平方后有那个答案吗

 

yes, A  0.07

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以下是引用viconia在2010-6-8 15:08:00的发言：

5．  12个董事中有10个是独立的，问是不是effective Corporate governance?     这个是12个里面有7个是独董，反正这项不是effective Corporate governance

 

这道题我怎么记得是10个？反正我选错了，我选了corporate legal counsel最好

但其实应该收到external legal的建议。。。所以我觉得12个董事是对的。。。75%是独立的就ok了

 

我也肯定记得说12个董事中，10个是independent的，独立的大于75%

难道题目不一样？

C选项说internal的legal consel，感觉不应该是内部的，外部的最好

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DLOC25%，DLOM17%那题，说道5个原股东各持20%，其中有1个不肯卖，那么应该就能收购80%股权，有control，所以不考虑DLOC，total的折现率就是17%，不知道我漏看什么条件么

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以下是引用jackchou在2010-6-8 16:35:00的发言：

1-（1-DLOC）（1-DLOM）=32%

 

……文中说，5个股东中只有1个不愿意卖，那你能收购80%的股权，是control的，为何还要考虑DLOC

这个题我想了一会，不知道到底什么意思

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以下是引用softmike在2010-6-8 17:06:00的发言：

不会吧。如果没有DLOC，DLOM也很难独存

NOTES里面说法： interest in firm cannot be easily sold, discount for lack of marketability (DLOM) would be applied (normally DLOC and DLOM exist together)

是啊，所以奇怪呀，这个题目我想了一会，我确定看到只有一个股东不肯卖股权，难道买80%股权也不算control么~

奇怪，不知道美国人到底怎么想的

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以下是引用viconia在2010-6-8 18:16:00的发言：

 

考前最后一天我做了private equity书上的练习，也有一个类似的题目，就是1-（1-DLOM)(1-DLOC)

 

当然我不知道这两题的assumption一样不~

所以困惑亚，因为常理说，Private equity的确是流动性更差的，单独添加一个DLOM也是可以理解的

不懂美国人想考啥，考看题仔细还是那个公式

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以下是引用johnliu688在2010-6-8 21:12:00的发言：
你们想的太多了，题目说的是，5个人里面一个人不同意，那你就收购不了， 没说每个人20%， 所以才有discount control

是么？那我大概读错题目了，不过题目绝对说过5个股东每个人20%股权，后面我读出来的意思就是其中有一个股东不卖其股权，这个在实际中也是可能的，收购80%股份，有control，但是仍然是Private company，流动性较差

anyway，只是个题目~错了就错了吧

 

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以下是引用fredrik在2010-6-8 21:55:00的发言：

这道题是我比较困惑的,来回看了好几遍. 15年的存续历史CF就稳定吗?我刚刚又翻了Notes,上面说Growth阶段的推荐用Income methods，也就是说估算CF，Mature阶段用market method。

是啊，考试和实际还是有点差距的，即使15年存续历史，也不代表其CF就一定稳定，还要取决于其行业，公司经营等情况

不过我觉得这个题目里面这句话是对的，可以认为CF稳定用来discount

天晓得

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以下是引用ak56在2010-6-8 23:31:00的发言：

那如果一个行业跌时抗跌，涨时暴涨呢，题目描述的就是这种行业

从常理讲，饮料行业就并非这种行业

另外，一般只有跌时暴跌，涨时缓慢的企业，如书中提到过的emerging market里面的某些企业

跌时抗跌，涨时暴涨，这个太牛了！有这样的企业么？