[求助]技术贴。关于option-adjusted spread [level 1] 知识点

bloodbreaker

关于这里有个知识点，小弟比较迷惑。

non-treasury bond 的spot rate 是在treasury bond的基础上 加了一个Z-spread。 如果有期权的话，比如 call option， 又有一个option-adjusted spread。然后有如下关系

option cost=Z-spread - OAS

官方教材里有说，如果是call的话，Z-spread 通常要大于OAS。 但是按理说，没有期权的non-treasury bond 的yield 要比对应的treasury bond要大，然后如果再在此基础上加一个call option的话，yield应该还要大。也就是说，应该是OAS>Z-spread 才对啊。。。

仔细看过教材，对于两者都有解释。yield of option-free bond 要比对应的含call option的bond要小，因为call option 本身有风险。高的利率用来补贴风险。但是对于OAS<Z-spread，解释说是 对于含call option的债券，issuer更容易操控现金流。。。我彻底不明真相了。。

求教达人，到底是哪里出了问题呢～～

多谢。

[此贴子已经被作者于2010-10-28 22:19:30编辑过]