Ahwang

QUOTE:

以下是引用bigboylht在2010-6-6 20:36:00的发言：
我做出来的答案是11.**%，PMT也不是0，怎么没人和我一样的答案呢？

 

好像我和你的一样的，因为先把annual income收税，这样每年的pmt就会是负的

最后算出来税后的收益率是9.0%多

再换算成税前大概是13%多。。。汗死了

唉，时间太紧了，都没办法慢慢推敲

当时做的时候就感觉很多地方肯定有问题

Ahwang

有几个地方没想明白：

 

1、第一题最后，怎么在TDA和taxable acount之间转换？

2、上午bond的第一题，有8分，选x、y、z的一个bond，来免疫一个负债

3、两个日本寿险公司，给4种风险，如果合并的话，各种风险上升或者下降？这道题很乱

4、经济学里，算那个DDM，我居然算出来和S&指数差了很多

 

Ahwang

QUOTE:

以下是引用amipang在2010-6-6 21:14:00的发言：

最后一题不会

xyz的那个也不会，搞不清楚再问什么

寿险公司的话，我通过考虑weight以及duration来回答的，第一个interest rate risk 会增加其他都是减少。

因为weight of bonds(government+corporate)increase, duration increase, so interest rate risk increase.

credit risk decrease because corporate bond's weight decrease on a combined basis

marketability risk decrease because weight of equity decrease

cashflow risk decrease because the weight to bonds increase

感觉比较没把握，但是我是这么考虑的

请大家指正

 

你这么说我突然想起来了，好像也是第一个的风险增加，其他的都是减少

第一个是asset-liability duration dismatch

第二个是corportate bond比重小

cash flow risk 下降是因为osaka有更高的reserve rate

martetability 是因为osaka的real estate 更少

 

这道题我花了很多时间，答卷上也是涂涂改改的

Ahwang

QUOTE:

以下是引用虫虫飞在2010-6-6 21:48:00的发言：

另外之前说的那个bond x, y ,z选一个immunization，题目的意思是，要构造一个6,949,000的portfolio（数字可能有错，不太记得）with duration of 4 years，现在已经选好其中两个bond a & b，还要从x,y,z里面选一个合适的。

 

因为已知bond a & b的dollar duration & market value，所以可以计算出它们的modified duration 和weights in portfolio，从而计算出要加进去的那个Bond的weight是多少。通过等式

 

MD(p) = MD(a)*W(a) + MD(b)*W(b) +MD(c)*W(c)

 

c是指要加进去的那个bond。计算出要加进去的那个Bond的duration是多少，和x, y, z比较，x的duration合适，是1.333 

 

MD(p) 是怎么得出的呢？

题目只给了负债的FV、 PV和收益率

Ahwang

QUOTE:

以下是引用amipang在2010-6-6 21:49:00的发言：

DDM那题，S&=870, dividend uield=3.5%, earning=57.8, risk free=2%, risk premium=6%, g=4%

怎么算出961？

我算出来792

那个earning没用到

 

555

我把earning来算了，难怪差了那么多，，唉

Ahwang

QUOTE:

 

再多来几题

 

下午的

 

1、第三道关于tax的大题，harvest loss在哪种情况下适用？

  volatility,  FIFO?  ,passive management?

 

2、如果要投票的话，喜欢那类公司？机构持股多少和流动性大小？

 

3、一个公司高管对前公司投资，是moral harzad里的哪种？

 

4、long-short equity 的优点？

 

5、计算accrual after tax return?  5.73  5.96   7.21

[此贴子已经被作者于2010-6-6 22:21:29编辑过]

Ahwang

QUOTE:

以下是引用amipang在2010-6-6 22:47:00的发言：

missed trade opportunity cost?我不记得了

trading strategy 应该选什么啊？

opportunity cost 就是要以bp来表示的那个，好像是24还不48。。不记得了

 

trading strategy 第一个是crossing system，因为交易量大，而且spread 大

第二个是im，因为交易urgent，这个比用VWAP要好

Ahwang

QUOTE:

以下是引用amipang在2010-6-6 22:54:00的发言：

想起一题

Duration target=10, duration portfolio=6.5, duration CTD=8.8, conversion ratio=1.1, portfolio value=150,000,000, DD of CTD=800,000

number of future?

陷阱题

我选了B

（10-6.5）/(8.8/1.1)*150,000,000/(800,000/8)=656

对，就是这个，那个CTD用不到

Ahwang

QUOTE:

以下是引用amipang在2010-6-6 23:24:00的发言：

下午的tax答案多少？我好像选了B

PE composite忘记了

no view 的 也选了 forward,因为no view 所以lock current forward price,buy put to bet on price go down, 剩下一个strategy 忘记什么了

Accrual tax rate不能预测未来的 tax change

manager style的忘记了

 

上午有一题考 straddle, profit=8,8*2-9-0.95(option cost)=7.65

breakeven price=X+/-(C+P)=9,95 or 8.05

 

跟其他的比：

put only protect downside yet jocab is unsure about which direction the stock will go

short butterfly: 不确定，我说是因为butterfly involve 3 options so the transaction cost will be higher than straddle

collar: upside will be called away when protecting the downside

赞记忆力，，数字都记得那的清楚

 

no view 的我选了买1卖3，这样是形成一个bull spread，因为是no veiw，所以涨点都有可能，上下行的风险都锁定

 

 

还有一道选择题是minimize downside risk

我选了个第一个，，又high又positive的，不知道对不对

Ahwang

QUOTE:

以下是引用虫虫飞在2010-6-6 23:30:00的发言：

 

no view我选了buy put at with strike = current exchange rate，因为no views，用option的话at least可以用当前价格，而且不放弃upside gain

 

short butterfly我是说cap on upside potential

 

另外有一题说预期利率上涨，要adjust duration的，问用put option, forward还是swap (pay fixed receive floating)的，看哪个cost least 而且有效的，有印象吗？

 

我选了swap，可以增加利率上行收益

potion有期权费，write forward的方向好像是错的

 

还有道，买入英国公司债同时卖出英国国债，

我选了第一个，减小英镑升值的收益，，有点乱