carol333

QUOTE:

以下是引用Steve在2009-6-7 23:37:00的发言：

不用考虑 bad debt allownce的影响啊  这个是公司自己决定哪些ar收的回来 哪些收不回来  即便是公司把某部分AR计入BDA这一部分也可以收回来啊。。所以只用 sales- increase in gross AR 就好

完了，notes上的公式还要考虑unearn revenue的变化的。

至于那个bad debt，由于数目太小，所以我看都没看。

carol333

QUOTE:

以下是引用Steve在2009-6-7 23:50:00的发言：

我翻了翻 NOTES没有啊 level1的notes有。
我觉得unearned revenue不应该算进去啊。。。

notes 有的，不过只有一行，太贱了。

不过做notes的练习还是有好处的，当时我做练习的时候第五还是第六份就专门有一大题是考cash collection和accrual ratio的，结果我那一大题只做对了一题，印象太深了，考试前专门又背了下公式，真是太幸运了。

carol333

QUOTE:

以下是引用ffkly在2009-6-7 23:50:00的发言：
上午那题算 什么carry cost gold future 的是多少阿？还有那什么contango的是选哪个阿？做那题的时候有点混乱。 还有最后一题bond future价格的，我一直没想出来怎么做，觉得条件给的不够，一走出考场我就恍然大悟，只要把FV除一下PV就行了,我猜了个B不知道对不对

[此贴子已经被作者于2009-6-7 23:53:19编辑过]

bond future 价格不是spot rate×（1+r）^t然后减去benefit和加上storage cost的future value吗？我是选了a。

carol333

QUOTE:

以下是引用merehot在2009-6-8 0:02:00的发言：
 Econ里面有一题，说 的是该国用了人口限制政策，结果会怎样？

再问个非考试的题，用new growth theory (endogenous) 来说，technology会不断刺激GDP增长，那么real interest rate是不是也会无限增长呢？

如果有level of save的应该是neoclassic。

你说的对了。

carol333

QUOTE:

以下是引用merehot在2009-6-8 0:06:00的发言：

normal contango 和contango的区别是什么呀？

我选了backwardation，我记得好像spot - future >0是backwardation啊，至于什么是normal什么不是完全忘了，呵呵。

carol333

有谁可以告诉我pe里面的gross irr怎么算？我怎么也弄不出正确的答案

最后就搞了一个12%

carol333

QUOTE:

以下是引用metellik在2009-6-8 0:14:00的发言：
早上考的什么啊 一上来就是闷棍 严重影响后面的做题心情。

我比你还惨，research report我基本没看，所以看第一大题就呆了。

ft，我看了这么多soft dollar的，结果一小题都没有考，当时真的想杀人。

 

carol333

QUOTE:

以下是引用ffkly在2009-6-8 0:31:00的发言：

好像没有12%吧，我好像猜的是14%

我的版本只有-14%，4%还有12%

我也是算出14%，不知道方法有没有错，后来想想这么多operating income

就选了个最大的12%

carol333

QUOTE:

以下是引用peanut在2009-6-8 0:44:00的发言：

没有印象~

好像有这题，就是redivid， expand pool什么的，不会。

carol333

我在澳洲考的，题目和香港好像差不多。

 

上午：
1. 道德： 主要考的是research standard and objectivity, 题目大多问得是告诉你的公司的一些policies and procedures,让你判断对不对。
主要涉及公司的分析师和投行部门的关系问题，还有research是不是reasonable basis之类的。
基本上给的policies表述的很好，一看好像没问题，但是仔细研究就会发现有的不够严格。总体难度一般，实在没有背下来的就凭感觉推敲了。
总之，道德里面的所有requirement和recommendation最好全部背下来，道德一定80%没问题。我就是没记住recommendation所有有一两题没把握。
----忘了顺序了。有一题说研究员的报告发不发，怎么发，我选推迟发。
----发给投行的报告，我选只发事实部分
----这公司遵守standard怎样，我选没做好，因为没有有效阻止敏感信息流通
----公司的best action 我选禁止employee 交易（prop.. arbitrage 跟原文里的prop..trading是一个吗？）这两个答案模糊
----待回忆
----待回忆
道德关于research我大多靠蒙。

2. 统计学：比较简单，几乎全是算术和判断题。一道问confidence interval,一道问prediction confidence interval,还有linear regression的test statisitics
有题问道dummy variables了，主要问model specification。
还有问multilinearity,总之一大题把统计学的东西都涉及到了。
-----dummy variable 我选3个dummy只能有2个。 

       我好像选b，反正是原模型正确
-----有个题是 0.61+- 0.17*1.96

       差不多
-----有个题问inflation的范围，我用模型算出的1.23再+-0.25*1.96, 0.25是R square下面的standard error,不知道对不对。答案好像上限好像是1.72

       我是用题目后面给出的0.28计算，具体答案不记得了。
-----multilinearity的说法对吗？cor大不一定multi,有可能小cor也multi,另一个是r-s和f都没问题，但individual有问题这个说法好像是对的吧。我选2个都对。

       一样
-----引用：statement 1说如果independent variable中有个是lagged dependent variable, 那么如果error term有serial correlation，就会整个model完蛋，我不肯定他的意思是说“如果independent variable中有个是lagged dependent variable，就一定会造成serial correlation”还是其他意思。所以statement 1，3吃不准。
     忘了答案
-----有个t的，好像是(0.61-1)/0.17=-2.3

       一样

-----还有一题好像是问有那个说法错误，我选了hetero那个，因为hetero problem只和standardize error有关，和coefficient无关吧。


3. FSA: 有些恶心，问的是consolidation under purchase method, 计算题包括算NET ppe, minority interest, 还有goodwill under consolidated balance sheet.最后还来一道SPE 关于 sales of receivables, 问是否影响EBITDA, AR 或者CFO
-----pp&E我选3xxx那个，就是直接fair value加起来。

       一样
-----goodwill 是60，用427-594/2-140/2, 594是equity,140是pp&e的fair value和book value的差

       30，427-397
-----哪个net profit margin 高，我选equity method.

       一样
-----minority Interest我选297, 594equity的一半。

       397
-----spe好像不影响ebitda吧。我选了这个。。。不确定。

       一样
-----待回忆

4. FSA: 感觉一般，主要涉及earnings recognition.1.问了cash received from customers. 2. 问了 AR的增加有没有当作accelerated earnings.3-6.反复问unearned revenue 和其他一些balance sheet item有没有算是earnings manipulation.
------有两个题选了加速revenue reco.
------有一题选了expense反映了core margin 会减小

        我选了understate expense，因为我算过core margin好像是增加了，另外一个答案肯定不对。
------cash collect那个选了20200，算出来大概20166，不知道还有哪有问题，选了个近似

         完了，我算出了24000多。我是用sale-ar+ur的，应该错了。
------哪个不反映earning quality恶化，我选allowrance的增加还是什么。反正他两年比例都是2%没变。

        这个好像一样
------待回忆


5. Corporate finance: 简单，问了几个理论, 知道理论说什么东西的都能答对，perking order theory, static trade off, MM1 MM2 之类的。有一题比较难，问recapillazition plan to share repurchase to align management interest with shareholders是哪个理论的依据。还有算tax shield如果MM2成立的话。
-----第一题pecking order

       一样
-----第二题说反映了management和股东利益一致的是MM 理论

      我选了第三的选项，我记得在哪里看过debt增加给manager的cash flow少了，要更好利用，应该错了。
-----trade off 没考虑 financial distress的cost

       一样
-----增加价值是140， 560×0.25

       一样
-----有个debt比例是20%最优化，算wacc是12.xx%最小

       一样
-----year 3的FCFF算公司价值，好像是150（1+g）3=228.xx, 50%是fcinv，剩下114.xx/(wacc-gl)算出来5xxx
       算法一样，答案不记得，我记得我还找了n久利息在哪里，结果发现debt retired了。

6. EQUITY: 不算难， 算了Terminal value under price multiples, and under Gordon growth model...还问了FCFE比FCFF的一些特点。
-----有个数73，有个数62还是多少忘了。
-----用fcff比fcfe好的原因是leverag，因为capital strucure会变。
       一样
---PVGO是这个还是PM6里面忘了，不难,直接Price-E1/r
       一样
----待回忆
----待回忆

7. EQUITY: 有点难，问了好多industry analysis的东西，一个酒类公司，问了什么learn/experinced curve 还有re-divide profitability，之类的，感觉都是书上的内容，notes上没有见过这些名词，还有问HHI INDEX， 行业内前五大公司17%的市场占有率，说明了什么。
-----eco of scale并购后产量大了，fix cost没变，但什么cost减少了（大概是variable）。忘了。
-----850的hhi是竞争激烈
       一样
-----marketing是增加profit pool
       一样
----待回忆
----待回忆
----待回忆
       好像剩下有关于计算2年后股票值的，一个是比较法一个是ddm，具体答案不记得了。


8. DEBT: 概念题多，问了OAS的比较，问了几个概念，好像没有什么计算。什么CREDIT CARD RECEIVABLES, AUTO LOAN之类的。
居然有一题闻到volatility confidence interval的。
----auto loan，我选第一个tranche的contraction risk小，不知道为啥，因为autoloan好像本来就没啥contraction risk.不过Pa总是比下面subordinate的PC 的risk要小吧
----auto Loan 我选2个internal enhance,一个overcoll...,一个senior/sub. tranche
       一样
----auto loan的Pa我选over value,因为oas比option free的小
       一样
----credit card。。。忘了。
----待回忆
----待回忆
       一题是关于default后某个tranche剩多少，我选了3 million

      还有是问最后一个tranche的cap的，我选了variable term cap的那个


9. PE股权估值，算是Alternative ASSET的题目。都比较直白，问了问概念，和算了两个比较简单的东西。一个DPI，一个Gross IRR.还给出了几个PE 公司的结构，问哪个比较适合投资者。
----IRR 我选-14%，无厘头...

       12% 撞的。
----DPI我选50%，

       好像是75%吧，
----VC的不用earning multiple
       一样
----好像是A的条款对投资者较好，因为每年crawback,还有carrying value比较大.
----另一个忘了
----待回忆

      记得两个都是问那个struture比较好的，关于return那个我选了c，关于structure那个我选了a

      还有一题好像是3选一的，我选了gp估价的那个，好像错了。



10. 衍生品： 都是计算，问了FRA 的 RATE 计算， VALUE TO THE LONG.?问的都是notes上的计算题，比较直白。
----衍生品疯了。。。好几个猜的。。。都选了B，中间值
----好像有个题是2.88,差点选成2.9多
       一样
----全待回忆
     有一题好像是算spot rate的，好像是最简单的，1.0939吧。

     还有是关于expire是forward的价格，我是用问题上的利率减去表1的利率算出的，答案忘了。

     还有好像是fra的，一个是98000多吧，还有一个好像是4.几的不记得了，反正就是套公式的。