rendabianbian

楼主你搞错了一个概念，虽然从FCFF计算FCFE的时候会减去In(1-t)，看似FCFE中没有利息部分了，其实不是这样的，FCFF中才不含有利息部分，因为FCFF=NI+NCC+In（1-t）-后面一堆，不要忘了NI项里面是有一项跟利息有关的，就是负的In(1-t)，这一项正好和后面加的那个In(1-t)抵消了。所以FCFF中是不含有税后利息部分的。而FCFE中你要在FCFF基础上减去税后利息，所以，利息是对FCFE有影响的。

这也就是为什么说，如果该公司的资本结构发生频繁变化的时候应该用FCFF来估值，而不发生明显变化的时候可以FCFE来估值。