apf薛老师

1.请注意这两道题目里的T0和T1的含义不一样。08年Q1：T0就是现在，T1就是一年以后；05年Q7：T0是一年以后，也就是刚刚退休的时候，T1是从现在看的两年以后，也就是退休后的第一年。08年的mortgage是T1的时候付，所以T0-T1之间不算；而05年的expense是从退休之时起算，也就是在T0-T1之间发生，所以要算在内。
2.liquidity needs关键还是看这项流出会不会影响portfolio的risk tolerance，06年这道题显然是会影响的，因为这笔钱是我现在就能预计到的将来一定要付出去的一笔钱，所以它决定着我的portfolio一定要产生这么多的return，肯定是一个liquidity needs。老师说的T1流出的现金流不算，是因为这种流出是在新的asset allocation还没建立的时候，它算作asset base的减少，而不能看成是在我的资产已经投资了之后，影响我资产return的一项现金流的需求。