今天Level 3 - 【CFA学习交流讨论】 - CFA论坛

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发表于 2010-6-8 14:00 | 显示全部帖子

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以下是引用hitman1986在2010-6-8 13:57:00的发言：
最后一个大题我只记得其中四个小题，第一个是说due deligence cost的，还有最后两个是一个选玉米的，不适合hedge通胀的，最后一个是要求有流动性，然后夏普率要最高的，然后还有一个就是刚刚讲的mezzanine 和HWM，其他两个题我真不记得了，有claw back吗

claw back是第一题还是那个题目得，里面一个点。

选玉米对的

最后一题，我记得 3个选项，其中sharp ratio最高得哪个B选项因为什么不合适（是不是流动性，我忘了），余下2个 A,C， A sharp ratio比C高，所以我选A 好像（A是大概1。39 C大概是1。33 B是1。4几但是有个条件不符合）

[此贴子已经被作者于2010-6-8 14:01:09编辑过]

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发表于 2010-6-8 14:16 | 显示全部帖子

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以下是引用reve在2010-6-8 13:59:00的发言：

呵呵...如果用option就是bet on one direction coz the payoff of an option is asymmetric. 而且考题让你用最cost effective。如果你用option，又不bet on one direction, yr premiums will be wasted.

[此贴子已经被作者于2010-6-8 14:00:38编辑过]

书上说得很明确：如果你对哪个方向有view，那么如果向好的方向，你就什么都不用做，省钱，而且有upside potential.

如果向不好得方向，那么用future,因为这个可以hedge掉risk，因为你确定向不好得方向了，那么就没有upside potential。

如果你对方向不明朗，那么就用put option，因为这样既可以hedge risk, 又不会耽误你的upside potential。

说得非常明确。

你不能仅仅考虑future 和option的cost, 你还必须考虑opportunity cost, 如果耽误了upside potential,这个有很大的opportunity cost.

不讨论这个了，大家有不同的想法。一个题目，无关痛痒的！

[此贴子已经被作者于2010-6-8 14:17:18编辑过]

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发表于 2010-6-8 14:21 | 显示全部帖子

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以下是引用reve在2010-6-8 14:10:00的发言：

对的，我想起来了，C肯定不对，因为有mezzanine这个。A和B一个是说有HWM 没有CB，一个是反过来的。

而且他说业绩不好也要收到performance fee.所以应该选 no HWM but with CB... CB is for initial investment.

是的，但是我选的是claw back，这个没什么疑问。。。无论书上还是notes上,PE这个部分都说了：

In some case, the manager can receive early distribution based on expectations, but a claw-back provision may be in place that requires the manager to give back money if the expected profits are not realized...

和题目说得一摸一样。。。一点疑问都没肯定claw-back

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发表于 2010-6-8 14:29 | 显示全部帖子

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以下是引用hitman1986在2010-6-8 14:26:00的发言：

这个题目的c答案就是mezzanine，b答案是HWM那栏说得是yes需要这个，只有a答案了，至于有没有claw back我就不知道了

我好像是A。 claw -back ，没有mezzanine

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发表于 2010-6-8 14:32 | 显示全部帖子

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以下是引用mumue在2010-6-8 14:28:00的发言：

为啥我跟你们想的都不一样
我是觉得你搞不清楚方向那就锁定啊
future有风险啊，option要花钱啊
forward8素很好麽图片点击可在新窗口打开查看

因为如果你方向很明确，直接future就行，省钱，同时又不会产生opportunity cost，但是方向不明确的时候，如果你用future，虽然future contract省钱，但是如果向相反的方向去，你在future contract上不就亏了？用option，虽然一开始付一点premium,但是可以保证你不仅hedge了risk，如果朝你相反的方向去，你照样赚钱，不会耽误你upside potential. 你可以看看书，说得很清楚。你可以看看我前面给出来的书页码，去读读看。