请教一个fix income(LV2)的问题 谢谢 老师, 面值

shenxincfa

ABS里 引入senior/subordinate tranches  只是为了分配credit risk 

但这时如果假设没有default  只有prepayment

那么prepayment principal将如何在senior/subordinate tranches两者间分配?按照两者面值的权重么?

按照书上的意思 prepayment会减少subordinate的比例 但并没有说所有prepayment全分配给subordinate啊

如果按照权重  仅仅prepayment不会减少subordinate的比例啊

 

请老师和各位高手指点  谢谢

 

 

[此贴子已经被作者于2009-4-16 20:58:25编辑过]

shenxincfa

先谢谢2楼,不过:

比如:假设没有shifting interest mechanism,开始时

senior80

subordinate20

如果有prepayment10,这$10是否给senior$8(80%),给subordinate$2(20%)--即按照面值权重分配？

 

书上的原话是："the level of protection changes over time due to prepayment"（p410)，如果按照上例，level of protection不会仅仅因为prepayment而改变。只有prepayment分给subordinate的大于20％,才对senior不利。

还句话说,我不明白prepayment是如何影响level of protection的?所有的principal payment(scheduled+prepayment)在没有shifting interest mechanism时时怎样分配的?

引入shifting interest mechanism，仅为解决"the level of protection changes over time due to prepayment"的问题，但如果按照面值权重分配，就不存在该问题。如果prepayment分给subordinate的大于20％，然后在用shifting interest mechanism解决，是否多此一举？

 

notes上有句更难理解的："junior tranches are designed to provide loss protection for senior tanches by absorbing prepayment first"(p151),吸收prepayment能provide loss protection么？难道prepayment也是loss的一种？

 

 

[此贴子已经被作者于2009-4-17 17:37:12编辑过]