8月经济数据：仍在筑底 结构信号偏积极 结构, 投资, 百分点, 轻工业, 制造业

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8月份经济总量数据低迷，结构上积极信号明显，值得重点关注：1、工业增长8.9％，创年内新低，但从结构上看增速回落主要和后周期的轻工业增速回落有关，重工业增速已经开始回升。从环比数据看，8月份工业增0.69％,比上月提高0.05个百分点，增速明显高于4月的0.33％，也不像看起来那么悲观。2、8月投资增长19.1％，增速明显回落，但从结构上看投资增速回落主要和制造业投资增速有关，而作为最终需求的房地产投资和基础设施投资增速在提高。3、社零总额增速开始企稳，环比改善明显。8月社零总额增长13.2％，比上月回升0.1个百分点。连续4个月回落之后首次回升。当月环比增长1.28％，增速比上月回升0.17个百分点。未来中国经济取决于这些因素的演变，如果这些因素不断强化，中国经济将逐渐企稳回升；如果这些信号再现波折，经济可能会再次面临新的变数，我们认为伴随着市场力量恢复和政策力量释放，未来经济企稳，并缓慢回升将是大概率事件。
　　..其他关注：（1）胡锦涛呼吁加强基础设施建设实现可持续增长（2）8月消费品零售增速止跌回升，结束连续4个月下滑走势（3）美国8月非农就业低于预期，再次提高QE3概率至70%