新一轮紧缩枕戈待旦 贷款利率, 周小川, 银行放贷, 业内人士, 准备金率

tohichina

继上周净回笼资金350亿之后，央行本周在公开市场再出重拳。业内人士认为，央行前期的调控措施能否从根本上抑制银行放贷的冲动还难以断定；6月份的经济数据估计仍难乐观，新一轮的资金紧缩不可避免。
本周，周小川在出席国际清算银行年会上表示，二季度经济增长率有望超过10%，今年全年经济增长率也将在10%左右；为了实现更好的经济结构，央行将作出政策调整，但货币政策调整要密切关注后市的宏观数据。在今年前三个月贷款猛增后，央行立即上调了贷款利率；在5月份数据出台之后，上调存款准备金率的措施随即而至，加上期间不断的采取行政调控手段和发行定向票据等，央行调控的决心和力度都为市场所见。
业内人士认为，今年上半年出炉的一系列“火爆”数据表明，
中国经济又一次走在“过热”的边缘。在经济高增长的背后，“高投资、高信贷、行业产能过剩”的现象突出。从4月底开始，国家采取了一系列调控措施对宏观经济进行微调。但在世界经济发展的大环境下，以及国内城市化建设加快的背景下，央行微调的手段难以短期内抑制经济增长步伐。银行流动性异常充足是货币供应和信贷增速过快的根本原因，以目前市场资金面状况，上调存款准备金率0.5个百分点不足以对资金流动造成逆转，反而更增加了市场对未来再出台紧缩政策的担忧。
天相投资的一位分析人士认为，三季度经济和货币运行数据预期仍难乐观，新一轮的紧缩不可避免；但流动性的扭转需要相当的时间。虽然全球加息以及国内通胀的压力带来我国加息一定的预期，但央行是否以加息的方法来调控经济需要考虑多重因素，此时需要密切关注货币市场资金动向和利率走势，从而判断央行是否有进一步严厉的货币紧缩政策。东方证券的宏观分析师张扬则认为，央行正处于货币紧缩进程中，预期央行下一步的紧缩政策主要集中在增大公开市场操作力度和对
商业银行进行窗口指导。
上周央行在公开市场净回笼资金350亿元，资金回笼力度有所加强。虽然本周到期资金只有600亿元，但在本周二的首场公开市场操作中，央行就回笼了资金1100亿。业内人士表示，央行公开市场突然加大资金回笼力度，表明新一轮的资金紧缩正在酝酿中。由于上调存款准备金率的政策还没落到实处，所以更为猛烈的超常规紧缩措施暂时尚难出台，公开市场操作将是近期央行资金紧缩的主要手段。
在昨日的公开市场操作中，1年期央票利率蹿升至2.6378%，比上周同类品种提高了6个多基点；创下自2005年3月15日以来的最高水平。而同期的7天正回购操作中标利率则较上周有所回落，为2.20%；业内人士认为，供应量增大抑制了正回购利率上升过快的势头。在央行的持续紧缩预期下，央票利率仍有上升空间，债市近期的企稳恐难长久。