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A股策略周报:股市有望恢复供求平衡

上周国际主要股指小幅波动,其中俄罗斯RTS指数上涨2.24%,道琼斯工业平均指数下跌0.98%,日经225指数下跌1.85%。A股也小幅下跌,上证指数下跌1.89%,中小板下跌2.25%,创业板下跌4.35%。行业方面,交运设备、房地产、采掘小幅上涨,有色、金融、信息服务、医药、化工跌幅较大。从风格指数看,亏损股、高市盈率股、小盘股跌幅较小,而绩优股、高市净率股、低市盈率股跌幅较大。

政府主导力量的淡化、私人投资的回暖,使得经济运行的质量远远高于2009年。”7月15日,国家统计局公布了上半年经济数据,基本符合我们的预期。我们预计今后两个季度GDP增速下滑速度将明显放缓,通胀预期减弱,政府将继续挤压房地产泡沫。流动性方面,下半年市场流动性收紧压力小于上半年。

中报业绩陆续公布。从7月13日开始,沪深两市开始公布2010年中报业绩。从中报预计的披露日期来看,8月13日-29日将是中报披露高峰期,两周时间内将有1117家公司公布中报业绩,这些公司的净利润约占全部上市公司的78%。尽管下半年A股业绩下滑预期逐步形成,但二季度业绩仍可能好于目前市场的悲观预期,尤其是中报同比大幅增加可能为市场提供正面支持。

我们的观点:市场已经消化大部分的利空因素,相对乐观。中证流通指数二季度下跌23.02%,已经基本消化了宏观经济增速下滑预期和A股市场供大于求等利空因素的负面影响。在宏观经济增速下滑预期得到数据验证、年内最大IPO基本完成的情况下,市场再度大幅下调经济增速预期的动力有所减弱,供求关系有望恢复平衡。随着二季度宏观数据的公布,通胀预期有所减弱,挤压房地产泡沫也能够增加A股的吸引力。上市公司中期业绩集中在8月中下旬公布,近期政策面迎来观察期,A股波动幅度有望减小。本周A股解禁股市值490亿元,占目前流通市值的0.38%,解禁压力不大。行业方面,建议阶段性回避前期调整幅度较小、估值较高的行业和个股,关注部分估值较低的大盘蓝筹股。

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