医疗投资高烧不退 生物制药有多重利好 生物制药, 抗癌药物, 投资价值, 投资机会, 新兴产业

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发布时间： 2011-5-7  来源： 中国证券报     　作者： 廖维

　　创新抗癌药物研发合作和服务提供商中美冠科生物技术有限公司近日宣布，该公司已完成2880万美元的第三轮融资。投资机构对该企业的热捧，再次验证了医疗健康行业持续拥有的投资价值，其中生物制药行业兼具消费行业市场规模及新兴产业的政策条件，尤其受到投资者青睐。而另一方面，医药流通领域近期动作频繁，在新政推动下，该行业市场格局或将产生重大变革，大量投资机会也将因此出现。

　　生物制药多重利好

　　根据ChinaVenture投中集团统计，2006年至2010年，医疗健康行业投资规模持续增长，2010年披露104起VC/PE投资案例，投资金额达19.10亿美元，达到历史最高水平。一方面，医疗健康行业属于“大消费”范畴，国家拉动内需的政策导向将为医疗企业带来较大成长空间；另一方面，医疗行业抗周期性明显，受经济走势波动影响较小，加上目前TMT、新能源等新兴行业面临较大泡沫威胁，医疗健康行业的投资也因此被视作规避风险的一个重要选择。

　　日前在上海召开的“2011美国罗仕证券-投中集团中国投资年会”上，投资人也普遍看好医疗健康行业。同创伟业合伙人丁宝玉表示，中国医疗行业目前存在众多销售收入在5000万元以上甚至10亿元以上的未上市企业，而按照中国证监会的规划，未来每年会有400到500家企业上市，医疗健康企业将有大量上市机会。天图创投合伙人王岑表示，之前中国大型医院的采购，更倾向于国外高端品牌，而政府目前已开始扶持国内民营企业，因此这个领域蕴藏很大投资空间。

　　对于细分行业的选择，百奥维达中国基金合伙人李毅表示，随着中国整个医疗健康市场快速扩大，各个细分行业都有投资机会，其中相对成熟的医药、医疗器械有更多选择，而未来最具成长的则是生物技术。丁宝玉也同样看好生物制药，他认为生物制药公司一方面具有医疗行业本身“大消费”特性而具有较大市场空间，另一方面，在国家出台的七大战略新兴产业发展政策中，生物医药也名列其中，因此具有较有利的政策环境。

　　对于医疗服务行业，投资人普遍认为具有较大的市场规模，酝酿着非常多的投资机会，但同时，由于目前医改进程不明朗，因此该领域的投资风险也很大。短期内，多数投资人仍持观望态度。

　　医药流通业新格局

　　近期，医药流通行业的市场格局变化及政策导向值得关注。日前，上海医药计划在香港公开招股，最多集资172亿港元。其招股文件显示，四家基础投资者已认购股份，其中专业投资机构包括新加坡主权投资基金淡马锡及中银投资，分别购入价值5000万美元股份，这也是今年以来医疗健康行业金额最大的一笔投资。在上海医药赴香港上市之前，该企业进行了一系列并购整合，包括收购中信医药、广州中山医药、福建省医药、北京上药、爱心伟业医药等。在政策推动下，整个医药流通行业的并购整合活跃度将逐渐增长。

　　5月5日，由商务部牵头制定的《全国药品流通行业发展规划纲要（2011-2015）》出台，规划将目标定为培养形成1-3家年销售额过千亿元的全国性大型医疗商业集团、20家年销售额过百亿元的区域性药品流通企业。而根据公开资料，我国目前拥有1.3万余家药品批发企业，近3700家连锁药店，远高于世界平均水平，而目前全国最大的前3家企业销售额只占同期医药商业市场销售总额的20%左右。因此，该领域未来并购整合的空间十分巨大，因此实力雄厚的PE投资机构，也有望参与其中。

　　对于未来并购趋势，ChinaVenture投中集团分析师冯坡认为，国药控股、上海医药等全国性医药集团近两年已进行了较为频繁的并购活动，未来区域性医药集团将成为并购的主导者。而从产业链角度来看，大型医药集团为谋求产业链优化及整体效率提升，并购目标将涉及制药、配送、第三方医药物流、连锁门店等产业链各个环节。