[CFA Level 1] 请教一道LV1题目。急。 equivalent, investor, holding, period

youxiaer

an investor has a 1-year, 10% semiannual coupon bond with a price of $975. if the 6-month Treasury bill(T-bill) has a holding period yield of 6%, what is the 1-year theoretical spot rate on a bond equivalent basis?

A6.4% B.8.7% C.9,9% D. 12.8%

我算了好久，不知道怎么算，大家帮帮忙，谢谢！

englemoon

哇，都是高手啊，我都不知道怎么去考试啊，我连算都不会........看来要恶补啊！

bondgee

gosh...这道题看一眼，最多用20秒，就知道只能选d,不需要计算具体结果。

epath

如果答案是12.9%，不可能四舍五入到12.8%，只有12.76％可能round up到12.8％

jarodmeng

QUOTE:

以下是引用ysheen在2007-5-10 18:07:00的发言：
不好意思，50和1050是哪里来的？

把bond看作是几段不同时间的cash flow，6个月时有$50的coupon，到了1年的时候，有另外$50的coupon和$1000的principal，加在一起就是$1050。换句话说就是把一个bond拆成n段cash flow，其中n=2*t (t是time to maturity)，把每一段cash flow看做是一个zero coupon bond来找它的yield

找1-yr的spot rate其实就是找1-yr的zero coupon bond的yield，因为bond一般都是半年算一次coupon，所以找yield的时候都每半年discount一次。

对于第一段6-month cash flow - $50，treasury bill的yield就可以直接使用，因为treasury bill本身就是一个zero coupon bond. 对于第二段1-yr cash flow - $1050，则需要用要求的yield每半年discount一次来找到present value。

所以得到 975=50/(1+6%)+1050/(1+x/2)^2，解出来x=12.76%，2楼正解。

这种方法叫做bootstrapping，经常用于construct yield curve。

jarodmeng

QUOTE:

以下是引用MrChildren在2007-5-8 10:12:00的发言：

HPR和HPY就是一个，看notes book1 P107对holding period yield的解释就知道了

2楼的做法正确

同意，HPY并没有要求annualize，treasury bill是6个月的话，那么6%就是6个月的yield.

从另外一方面讲，如果答案是12.9%，不可能四舍五入到12.8%，只有12.76％可能round up到12.8％。

ysheen

不好意思，50和1050是哪里来的？

MrChildren

HPR和HPY就是一个，看notes book1 P107对holding period yield的解释就知道了

2楼的做法正确

bluebird00

The period during which you own an investment is called its holding period, and the return for that period is the holding period
return (HPR).

HPR=Ending Value of Investment/Beginning Value of Investment

holding period yield (HPY). The HPY is equal to the HPR minus 1

To derive an annual HPY, you compute an annual HPR and subtract 1. Annual HPR is found by:
       Annual HPR = HPR^1/n, where: n = number of years the investment is held

So, holding period yield of 6% should be semi-annual rate

best_tu

QUOTE:

以下是引用kimbol在2007-4-28 0:11:00的发言：

不同意二楼的算法。

我对Treasury bill(T-bill) has a holding period yield of 6%的理解为 annual yield 6%.

975 = 50/(1+6%/2) + 1050/(1+x/2)^2

answer x = 12.9%.

D.

how?

同意!