金科股份：重心移至中西部三线城市 市场需求, 万方, 产品, 计划, 开盘

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预计上半年累计销售约53亿元，6月销售达15亿恢复明显。预计公司上半年实现销售80万方、53亿，完成全年销售目标150亿元的35%。完成全年目标偏低主要原因在于：（1）上半年推盘偏少，其中1季度10万方，二季度59万方；（2）部分在售项目位置及产品定位偏高端以别墅和洋房为主，而市场需求以刚需为主，项目去化一般。
　　下半年推盘量加大，较上半年增加130%。2012年下半年计划推盘160万方，较上半年增长约130%。下半年在售30个楼盘，其中有六个新城市的新盘，下半年开盘与加推60次，是上半年的两倍。
　　产品结构改善，销售增长空间广阔。公司6月底剩余物业90-100亿，其中住宅占比住宅占79%，其他商业、车位等。下半年推货量中预计140平米以下占比75%，刚需及首改产品项目占比仍将增加。
　　销售是第一任务，将运用各种营销手段保销售。下半年计划销售约100亿，是上半年的2倍。公司将从集团、地区各层面全面促进销售，公司将采取严厉的奖惩激励措施以及业主房交会等大型营销活动。.物业、园林为辅助亮点。公司物业、园林业务持续发展，公司未来计划加大市政园林的投入，市政园林取得突破进展。
　　业绩锁定性强，股价安全边际高。高额且强劲的预收账款与销售奠定公司的业绩，已锁定2012年业绩。公司RNAV16.1元，折价27%。
　　公司开发品质优秀、在产品上拥有一定溢价能力及品牌影响力；同时立足于成长潜力大且经济快速发展的中西部区域，股权激励制度到位，业绩锁定性强。看好下半年推盘量大带来的销售增长。预计2012-2013 EPS1.22、1.60元，公司RNAV16.1元，目标价12.5元，增持评级。