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中新药业:速效放量增长 投资收益提升

主营大品种凭借医院渠道放量增长。其中速效救心丸随着各地招标的结束和医院终端的放量,预计上半年累计收入增速达到20%以上。
  通脉养心丸打入全国市场,已经在11个省市全部铺开,预计上半年累计收入增速达到30%,预计今年全年销售收入达到1.5亿元,未来有望再造另一个“速效救心丸”。
  中美史克投资收益提升,预计下半年舒适达广告费返还将新增收益。
  中美史克剔除牙膏业务后贡献的净利润将大幅回升,预计上半年贡献约7000万投资收益,今年全年贡献投资收益预计超过1亿元。另外,预计舒适达过去投入的广告费今明两年将总计返还2.9亿元,预计今年将返还1.5亿元,估计给上市公司带来新增收益约3700万元。
  出售中央药业股权增加一次性收益。为实现医药集团内部资产的整合,公司向医药集团下属力生制药转让中央药业51%的股权价值2.56亿元,向医药集团转让津康制药10%的股权价值1890万,收购医药集团持有宏仁堂40%的股权价值2.12亿元。转让中央药业预计贡献约7500万一次性投资收益。扣除该一次性收益后,公司上半年净利润预计增长20%-40%。
  建议增持,目标价17元。在主营大品种销售放量,中美史克投资收益增长的推动下,我们维持12年-13年EPS0.58元和0.71元,若按照12年业绩给予30倍估值,上调目标价至17元,建议“增持”。

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